Список проголосовавших за комментарий "sergik99, смотря какой агрегат Вы рассматриваете<blockquote>Первый кто выдает кредиты в стране это ЦБ.</blockquote><br/> ЦБ это кредитор <strong>последней</strong> инстанции. Он кредитует и рефинансирует сами банки. <br/> <br/> <blockquote>Именно так он эмитирует деньги.</blockquote><br/> Ну, не совсем так. Эмиссия идет под кредиты, только не обычных заемщиков. Если брать наш ЦБ, то кредитует он, преимущественно, правительство США, а также некоторые другие правительства. ЦБ государств с твердыми валютами могут вкладываться и в национальные долги.<br/> Эмиссия происходит так, да, только механизм чуть другой, ЦБ печатает деньги уже в момент выкупа инвалюты, и лишь затем вкладывает в обязательства."