Список проголосовавших за комментарий "NeoVuka, все верно, только один момент. Я знаю, что Резфонд является частью ЗВР, только я неспроста написал про зеркалирование.<br/> <br/> Поскольку ЦБ провозгласил плавающий курс рубля и отсутсвие интервенций (за исключением рисков для финансовой стабильности), то у него есть два способа работы с Резервным Фондом в согласовании с Минфином. Первый — без «зеркалирования» (Набиуллина о нем говорила), он предполагает, что ЦБ реально НЕ продает валютные активы Резервного фонда (соответственно, ЗВР не снижаются), а просто зачисляет на счет федерального бюджета (котрый открыт и обслуживается в Центральном Банке) рублевый эквивалент, но в электронных записях отображает, что Резервный фонд снизился на такую-то сумму. Второй вариант -с зеркалированием, будет использоваться, если рубль, по мнению, ЦБ будет сильно валиться, тогда будет происходить реальная продажа валютных активов Резервного фонда на валютном рынке, то есть будет производиться фактическая интервенция.<br/> <br/> Почему при первом случае не происходит эмиссионного финансирования бюджета? потому что когда ЦБ дает в экономику какую-то сумму через бюджетный канал, эти деньги рано или поздно оказываются на счетах тех или иных банков, которые обслуживают бюджетные организации и учреждения. Значит, у этих банков будет меньшая потребность в РЕПО и рефинансировании со стороны ЦБ, и ЦБ просто снизить лимиты по аукционам РЕПО и рефинансированию банков. То есть реальный объем денег останется тем же, просто канал поступления изменится. <br/> <br/> Обратите внимание, в 2015 году Резервного фонда потратили 25 млрд долларов США (снизился с 75 до 50 млрд долларов). Но ЗВР остались на том же уровне. ДА, ЦБ покуппал валюты в мае-тиюле, но общая сумма покупки составила мнеьше 10 млрд долларов. Где еще 15? переоценка евро и золота? тоже не подходит, меньшая сумма:) Просто Резфонд снижается, а валюта в ЗВР остается, а ЦБ зачисляет пустые рубли федбюджету на счет.<br/> <br/> Собственно, сейчас так и произошло. Почему ЦБ совсем недавно снизил лимиты по аукционам предоставления ликвидности? не по тем бредовым причинам, что генерирует уважаемый Александр Христианин, а по причине постоянного поступления рублевых сумм из Резервного фонда. В 2015 году сумма была 2,6 трлн рублей, более 2,7 трлн рублей предполагается в 2016 году."