Список проголосовавших за комментарий "eagledwarf, так как же ЦБ сжимает денежную массу, если она растет? Как же он ее сжимает, если при повышении ставки РЕПО до 17% резко вырос объем внутреннего кредитования и рефинансирования банков? обратите внимание, резервы в конце прошлого года сжались с уровня выше 500 млрд долларов США до уровня в 350 млрд долларов США, в то время как денежная масса, денежная база и наличность в экономике продолжали расти, ну или сохранялись на том же уровня (http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=ms&pid=dkfs&sid=dm, http://www.cbr.ru/statistics/?PrtID=mb&Year=2014). Это говорит о том, что свои пассивы в виде денежной базы ЦБ начал обеспечивать не внешними активами (ЗВР), а внутренними активами, то есть валовым внутренним кредитом экономике через банки. Проблема роста кредита и денежной массы — в их структурных ограничениях. а именно в долговой нагрузке. Долг к ВВП в России не такой высокий, как в других странах, но он обслуживается по высокой ставке процента и при низких сроках погашения. Долговая нагрузка (коэффициент DSR — debt service ratio и КОД — коэффициент обслуживания долга) в России высокий именно из-за высокой ставки и близких сроков погашения кредитов.<br/> <br/> При этом ВВП в реальном выражении начал сжиматься с конца 2014 года и падает до сих пор. <br/> <br/> КАк же сжимается денежная масса и монетизация, если они растут???<br/> <br/> Проблема в том, что нет спроса в экономике на кредит и деньги, потому что экономика падает, падает конечный потребительский спрос. Банкам некому давать кредит с перспективой его возврата. Тогда как ЦБ может дать деньги банкам. Банки в тот же день вернут эти деньги ЦБ на коррсчета.<br/> <br/> Ваш путь массированной эмиссии с гиперинфляцией воззможен только в условиях закрытия страны и создания полноценной программы инвестиционных и инфраструктурных проектов, так чтобы хотя бы первоначально эти деньги пошли в инвестиционную сферу, но не в потребительскую или спекулятивную. При этом конечно необходима программа импортозамещения без коррупции, с четким контрлем расходования средств. Тогда и спрос на кредит появится, и гарантии его возврата, и тогда ЦБ предоставит деньги банкам, так как у самих банков появится спрос на кредит.<br/> <br/> У ЦБ и сейчас есть инструменты предоставления внутренних кредитов экономике через банки, причем по ставке ниже ставки РЕПО. Обратите внимание на спецаилизированные инструменты Банка России по ставкам 6,5% и 9% со сроком 3 года (не 1 неделя как РЕПО)."