Список проголосовавших за комментарий "Konstantin, количество денег в обращении может быть меньше валютных резервов. Обращаю внимание — денег в обращении, не напечатанных вообще, а денег в обращении. Если система находится в профиците ликвидности, то коммерческие банки возвращают деньги на коррсчета в ЦБ, кладут на инструменты абсорбирования ликвидности — депозиты КБ в ЦБ и облигации ЦБ. То есть деньги эмитированы, но выведены из оборота и лежат в пассивах ЦБ. При этом в обороте денег меньше, чем ЗВР по текущему курсу. Такая ситуация легко возможна.<br/> <br/> Отмечу, что в 2006-07 гг. денежная масса была как никогда близка к объёму ЗВР по тому рыночному курсу, что тогда был, но все же была выше ЗВР. И это естественно, потому что имеется хотя бы какое-то внутреннее обеспечение рубля. Но посокльку приток нефтебаксов был большой, банковская система была в профиците ликвидности, ей не требовались дополнительные ресурсы, и, соответственно, ЦБ не приходилось создавать деньги сверх валютного обеспечения."