Список проголосовавших за комментарий "Konstantin, правильно!!!<br/> <br/> Почему рыночный курс отдаляется от «ориентировочного» (M2/ЗВР)??? Потому что ЦБ увеличивает валовой внутренний кредит. С осени того года он начала сильно расти и достигал на рубеже 2014 и 2015 годов 7 триллионов. Эти 7 трлн руб. пошли в денежную массу, но никак не были обеспечены ЗВР!!! Они были обеспечены внутренними активами — залогами из ломбардного списка ЦБ!<br/> <br/> Я только и пытаюсь донести этим примером, что утверждение о том, что рубль обеспечен только внешними активами и нельзя напечатать рублей больше, чем валюты в стране, — это ложное суждение!!!<br/> <br/> Когда рубль обеспечен исключительно ЗВР, то курс близок к M2/ЗВР.<br/> <br/> Кстати! Естественно, если рынчоная стоимость залоговых активов по внутреннему кредиту ЦБ падает (как, например, произошло с ценами ОФЗ при декабрьском подъёме ставки с 10,5% до 17%), то и стоимость рубля падает, поскольку эти активы являются обеспечением рубля. Именно поэтому при росте рублёвой ставки ЦБ произошёл обвал рубля, а не укрепление (16.12.2014). На тот момент, валовой внутренний кредит ЦБ был уже достаточно велик."