Список проголосовавших за комментарий "Тот самый Артур, Спасибо за ссылки и разъяснения. Сегодня бегло просмотрел, завтра поподробнее постараюсь почитать.<br/> <br/> На счет альфы и 3-х факторной модели, с учетом факторов в современном мире чистую альфу делать совсем непросто, хотя Шадрин этого не подозревает :-). Его альфа к индексу, если и будет, думаю — почти чистый value фактор. ;-)<br/> <br/> Единственно, что мне все-таки не до конца понятно, это некоторое отличие в поведении акций с сильными стоймостными характеристиками. Если у Вас на рисунке 13.10 у акций из 9-10 дециля бета прилично выше рыночной, то у Фамы-Френча в The Capital Asset Pricing Model:<br/> Theory and Evidence (http://www1.american.edu/academic.depts/ksb/finance_realestate/mrobe/Library/capm_Fama_French_JEP04.pdf) на рисунке 3 – у таких акций она немного ниже рыночной. Как минимум возникает вопрос в устойчивости беты во времени именно для сильно стоймостных акций. Может, вопрос в несколько разном временном интервале для выборки. Может, в периодически возникающей популярности стоймостного инвестирования, когда народ излишне наваливается на стоймостные акции, активно их торгуя, и раскачивая волатильность выше рыночной(т.е. что-то немного по аналогии с вашим пунктом 2 для рискованных активов, которые народ активно покупает в надежде на бОльшую прибыль)."