Список проголосовавших за комментарий "Саша, спасибо за интересный цикл статей. Я внимательно их прочитал. Действительно, ребята смогли сделать деньги в инвестициях, причем на довольно большом периоде. Отличаются от других своей четкой философией и идеями. И верно озвучена главная проблема: недостаток капитала. В этом основная проблема, т.к. компания не имеет прочих сопутствующих бизнесов (Инвестбанкинг, к примеру), и не может расти за счет этого. И именно поэтому вложения в их акции чрезвычайно опасны, т.к. вся конструкция очень неустойчива. Я думаю, в случае попадания в СД, необходимо именно на это делать упор — найм крутых сейлзов (тут не надо экономить) и развитие сопутствующих бизнесов (это может быть нормальный курс ФА для инвесторов, и т.д.). <br/> <br/> Лично же меня, при рассмотрении близко инвестиций Арсагеры, беспокоит следующее:<br/> <br/> 1) Мне не нравится их модель оценки — она непрозрачна, её фундамент мне кажется слишком упрощенным, хотя и систематизированным.<br/> <br/> 2) Очень рискованные временами покупки в условияъ РФ (тот же Галс, но повезло — «выстрелил»). В компании, мне показалось, не понимают, что «рост рынка не значит рост выручки компании, что не значит рост прибыли, что, в свою очередь, не значит роста дивидендов». Т.е. цепочка рост рынка = больше выручки = больше прибыли = больше дивидендов не всегда работает. <br/> <br/> 3)Ну и напоследок, немного смущает то, что компания вообще отвергает опционы и прочие производные (я имею в виду для хеджа специфических рисков) и, вообще, на мой аутсайд взгляд, не имеет какой-то серьезной портфельной стратегии. Может ошибаюсь, конечно."