Список проголосовавших за комментарий "marat_tmr, нулевая сумма по указанным мною выше причинам сохраняется не в пределах бесконечности и не на длительном промежутке времени, а в каждый отдельный момент (после каждой сделки). действительно, большинство спекулянтов могут зарабатывать в тренде, как например ниже (чистая позиция крупных трейдеров по кукурузе, по акциям таких данных нет):<br/> <a href="/r.php?u=http%3A%2F%2Fwww.radikal.ru&s=952848122" rel="nofollow" target="_blank"><img src="http://i044.radikal.ru/1108/a8/f1072cedf092.png"/></a><br/> где-то в сентябре 2010 они перестали наращивать позиции, т.е. с этого момента спекулянты делали деньги в тренде. но спекулянты не единственные участники кукурузного рынка. ведь кто-то им продавал эту чертову кукурузу. это были хеджеры:<br/> <a href="/r.php?u=http%3A%2F%2Fwww.radikal.ru&s=952848122" rel="nofollow" target="_blank"><img src="http://s002.radikal.ru/i199/1108/04/eea359964bf4.png"/></a><br/> хотя хеджеры не извлекают прибыль из изменений цены, но в этом тренде их «страхование» было нецелесообразным, т.к. цена изменялась в благоприятном для них направлении. Результат совокупной массы хеджеров — потеря в тренде в виде упущенной выгоды. В этом тренде спекулянты в любой момент времени были в прибыли, хеджеры в убытке. Общерыночный результат — ноль (минус издержки). <br/> Если провести аналогию с фондовым рынком, то потери в бычем тренде несут продавцы, например эмитент (в виде упущенной выгоды), разместивший акции до того как бычий тренд начался.<br/> Хотя это не сказывается отрицательно на деятельности эмитента, поскольку предполагается, что цена размещения его устраивала, суть рынка как игры с нулевой суммой это не меняет.<br/> другими словами, большинство спекулянтов в отдельные периоды времени может делать деньги; для рынка в целом постоянный результат