Список проголосовавших за комментарий "Стас Бржозовский, ну я же про «три горба» утрированно, конечно, НО! лишь отчасти. например, это может быть ситуация при низкой ликвидности, или, скажем, весной 09 года была ситуация, когда начали вводить маржируемые опционы, и параллельно оставались немаржируемые. а цены, понятно, были разные. и улыбка разная. и ликвидность, например, на маржируемых была на одних страйках, а на немаржирумых — на других. то есть объединённая улыбка была горбатая мама не горюй)) но арбитраж был очень дорог (в силу отсутствия сальдирования между ними), поэтому эффективность его была по меньшей мере спорной и требовала дополнительных расчётов. то есть — такие перекосы имеют свои причины, и ЗНАЧИТ такая улыбка является правильной, какая бы она ни была. <br/> <br/> но дело даже не в этом. вот на этом дек контракте ситуация со 135ми путами более чем наглядно показала, что «неправильность» (переоценённость одного страйка) может оставаться очень долго. практически до самой экспы. и выяснять какую-то «свою», «правильную» улыбку — по этой самой причине дело бессмысленное и безнадёжное. а что там на экспе будет — это в момент открытия позы неизвестно. <br/> <br/> но в любом случае, если вы употребляете словосочетание «почти арбитраж», это значит вы спорите с рынком. вы «правильной» считаете одну улыбку, рынок — другую. и, скорее всего вы в своей «правильной» не учитываете какого-нибудь локального рыночного фактора (ведь в основе вашей «правильной» — только тупо расчёт (по истор данным), и ничего более). а на рынке этот фактор присутствует. и рынок — прав. поэтому ваша «правильность» скорее всего, сыграет против вас."