Список проголосовавших за комментарий "раз уж позвали — напишу)<br/> <br/> 1. Термин «реализованная волатильность» — использовал «сколько себя помню опционщиком», т.к. он более точно отражает суть, чем «историческая волатильность». <br/> <br/> 2. Что такое IRV — мне не очень понятно (но обязуюсь вечером на свободную голову ещё раз всё перечитать). Чем она отличается от implied/«ожидаемой»/«подразумеваемой» волатильности? Всё это как раз некая мера ожидаемой болтанки цены БА, которую участники рынка закладывают в опционные премии. <br/> <br/> 3. Насчёт тестов. К бэктестам нужно относится аккуратно, т.к. история совсем небольшая, а опционы инструмент многомерный… в общем, бэктесты покрывают лишь небольшую долю пространства сценариев. Считаю, что лучше смотреть в сторону моделирования и управления рисками (сценарный подход).<br/> <br/> 4. Волатильность хеджирования (ВХ). Большая тема… :)<br/> Общие принципы очевидны (всё для непрерывного хеджирования): а) ВХ = RV, «экватор», мы не зависим от направления движения БА — расходы на хедж фиксированы б) ВХ > RV, «недохедж», если БА пойдет направленно, то на гамма-отрицательных позициях будем получать больше убытка (хеджируем недостаточно, недополучаем доход от хеджа, недопокрываем убыток от опционов). Если останемся в «зоне комфорта» (в пределах гамма-фактора) — то заработаем больше, т.к. «распад и так идёт», а хеджировать надобности нет.<br/> в) ВХ < RV, «перехедж», всё зеркально варианту б).<br/> <br/> 5. Насчёт того, что RV растет и при росте, и при падении. Почти верно. На самом деле вся динамика отражена в рыночных профилях IV и они давно уже достаточно «вылизаны». Рынок прайсит динамику реализованной волатильности за последние годы. Все явления, которые есть на улыбке, соответствуют явлениям которые были в RV: «ямка» справа (чем дальше по времени, тем правее), крылья, левое крыло выше (чем дальше по времени, тем выше). В общем, всё это есть в рыночной улыбке. Из-за эффекта «ямки», если смотреть корреляцию приращений цены и IV, то она будет отрицательная. Но динамика там богаче: если пойдем «резко вправо» то RV/IV тоже подрастет. Покажу картинкой:<br/> <a href="/r.php?u=http%3A%2F%2Ff4.s.qip.ru%2FYLAzZqlH.jpg&s=1883219392" target="_blank"><img width="400" src="http://f4.s.qip.ru/YLAzZqlH.jpg"/></a><br/> Если в голове преобразуете цвет в «высоту улыбки», а ось Х нормируете на время, то узнаете привычный профиль рыночной улыбки."