Список проголосовавших за комментарий "Автор, если честно, я так и не понял, какую цель вы преследуете?<br/> <br/> Если понять, откуда появляется улыбка — то вроде бы на основе исследования уже упоминавшегося broker25 был сделан вывод, что в ней ключевую роль играет непостоянство волатильности. Только не первой части исследования, на которую дана ссылка в тексте, а второй: <a href="/blog/124782.php">smart-lab.ru/blog/124782.php</a>.<br/> <br/> Если же вам нужна своя модель улыбки — то ключевой вопрос: для чего именно? Исходя из того, что вы пишете ранее в этой дискуссии ( smart-lab.ru/blog/135825.php#comment1986904 ), изобретать объяснение «почему улыбка улыбится» вам не нужно в принципе. Все что требуется сделать — это взять какую-то параметризацию подходящей формы (да хоть биржевую же!) и самому написать фильтр Калмана или свою хрень аналогичной функциональности, которая будет подгибать 5-/6-параметрическую кривую под имеющиеся в рынке биды и оффера. То есть, воспроизвести то, что делает биржа, но на своей стороне и с возможностью в любой момент поправить параметры руками. <br/> Дальше все, что нужно, это чтобы ваша программулина гнула качественно, то есть, не впадая в локальные минимумы, искала глобальный оптимум. Задача это весьма непростая (что видно из описываемых проблем биржевой кривой), но абсолютно никак не связана с вопросом «какова природа улыбки волатильности?». Чисто математико-инженерная задача — насколько хорошо придумаете и запрограммируете, настолько близкая к реальному рынку улыбка и будет.<br/> <br/> Если же есть желание делать вокруг улыбки арбитраж, то есть, продавать то, что дороже вашей улыбки, и одновременно покупать то, что дешевле (Это, кстати, ответ Lexa83 и jest-trader, зачем нужна своя кривая), вам, наоборот, совершенно не нужна кривая, которая будет идеально описывать рынок. Ведь в этом случае вы никогда не найдете ни недооцененных, ни переоцененных опционов. <br/> <br/> Поэтому для данного использования вам потребуется жесткая малопараметрическая кривая (например, описанная буквально на днях Виталием Курбаковским). Причем не факт, что даже при всего 3 параметрах вам все 3 имеет смысл менять, особенно часто. И это абсолютно другой вид деятельности и другая задача."