Список проголосовавших за комментарий "<p>Тема интересная,-выскажусь по полной(из опыта).<br/> Дефолт по рублёвым ОФЗ перед резидентами — это технически возможно, но политически самоубийственно.<br/> В 1998 году дефолт был объявлен по ГКО (рублёвым облигациям). Но тогда:<br/> — Долг был ВНЕШНИМ (нерезиденты держали большую часть).<br/> — Рубль был девальвирован, и ГКО обменяли на новые с дисконтом.<br/> — Резиденты пострадали, но не напрямую (обмен с дисконтом 70–99%).</p><p>Сейчас ситуация другая:<br/> — ОФЗ держат в основном резиденты (банки, пенсионные фонды, физлица).<br/> — Дефолт по рублёвым ОФЗ перед резидентами = крах банковской системы, потеря пенсионных накоплений, обвал рубля.<br/> — Это политический суицид. Никто не пойдёт на это, пока есть другие варианты (эмиссия, повышение налогов, секвестр бюджета).<br/> Почему дефолт по ОФЗ маловероятен:<br/> 1. Государство может печатать рубли. Дефолт по рублёвым обязательствам — это не «нет денег», а «нет желания платить». Эмиссия всегда возможна, хотя и ведёт к инфляции.<br/> 2. ОФЗ — это не внешний долг. Это деньги своих граждан и компаний. Дефолт по ним — это удар по доверию к государству.<br/> 3. Есть альтернативы.(не побрезгуют!) Повышение налогов, сокращение расходов, заимствования у банков — всё это менее болезненно, чем дефолт.<br/> Что может быть вместо дефолта?<br/> Реструктуризация. Обмен старых ОФЗ на новые с более низким купоном и большим сроком (как в 1998-м, но с меньшим дисконтом).<br/> Эмиссия. Печать денег для выкупа ОФЗ (инфляция, но не дефолт).<br/> Повышение налогов. Чтобы закрыть дефицит.<br/> Когда это возможно?<br/> Технически — всегда. Но политически — только в случае тотального кризиса, когда альтернатив нет. Например, если:<br/> — Нефть упадёт до $20.<br/> — Санкции заблокируют все резервы.<br/> — Бюджет рухнет.<br/> Но пока этого нет.<br/> Итого: Может ли Путин объявить дефолт по ОФЗ перед резидентами? Может, но не будет. Это разрушит банковскую систему, пенсионные фонды и доверие к государству. Вместо этого будут использовать эмиссию, реструктуризацию и другие инструменты.<br/> Мой опыт. В 1998-м я держал много ГКО. Они обнулились. С тех пор я не верю в «безрисковые» государственные облигации. Но сейчас — не 1998-й. У нас есть ФНБ, золото, резервы. И уроки прошлого.<br/> P.S. В 1998-м я думал, что «ГКО — это святое». Ошибся. Сейчас я не думаю, что «ОФЗ