Список проголосовавших за комментарий "ICEDONE, да, мы говорим про российский рынок. И моделируем в примерах ситуацию «почти полный швах».<br/> Давайте вспомним базовую матчасть Мосбиржи — что вообще происходит на экспирации маржируемых опционов и фьючерсов на акции Сбера:<ol><li>Для опционов (в день экспирации опционной серии):<ul><li>Покупатель вашего PUT-опциона получает ШОРТ фьючерса по цене страйк.</li><li>Вы (продавец ПУТа) обязаны этот фьючерс купить, то есть получаете ЛОНГ фьючерса по цене страйк.</li><li>Опцион исчезает, на счете материализуется позиция по фьючерсу (SR).</li></ul></li><li>Для фьючерсов (в день квартальной экспирации самого фьючерса):<ul><li>Фьючерсы на акции на MOEX — расчетные. Никто никакие мешки с акциями Сбера вам в депозитарий не привезет.</li><li>В 16:00 по Москве в день экспирации биржа просто фиксирует финальную цену (средневзвешенную цену акций на споте за последний час торгов).</li><li>Позиции и по ЛОНГу, и по ШОРТу фьючерса принудительно закрываются в ноль.</li><li>Происходит финальный расчет вариационной маржи: у кого-то со счета списывают рубли, кому-то начисляют. Всё. Никаких акций на руки.</li></ul></li></ol>А теперь собираем этот пазл для вашей стратегии «продажи путов под фонд ликвидности».Пока рынок летит вниз к вашему страйку, проданный пут каждый клиринг генерирует гигантскую отрицательную вариационную маржу. Каждый день биржа безжалостно списывает живой кэш с вашего счета. В это же время НКЦ на панике взвинчивает ставки риска, и ГО вашего пута улетает в космос (в 3–4 раза от базового).Брокер не будет ждать никакой среды и никакой экспирации. Ваш хваленый фонд ликвидности пойдет под нож авто-стопаута на самом дне паники просто для того, чтобы покрыть утреннюю просадку по вариационке и раздувшееся ГО.Так что да, теоретически на экспирации пута вы должны получить лонг фьючерса. Но практически — вы получите маржин-колл задолго до нее, а ваш фонд ликвидности достанется маркетмейкеру. Но вы продавайте, продавайте, нам в стакане нужны романтики)."