Список проголосовавших за комментарий " Рассуждения по поводу<br/> <br/> <p>Немного теории или почему цифровизация несовместима с благополучием рынков.</p><p>Традиционно считается, что капитал на финансовых рынках просто переливается из одних активов в другие. И подобные переливы легко отследить. Движение средств через границу обязательно отражается в счёте текущих операций, а чистые покупки или продажи акций непосредственно на брокерских счетах клиентов. Но имеется одна коллизия: государственные облигации, наиболее важный и, как правило, самый большой рынок любой страны, неподвластен воле инвесторов. Общий объём заимствований определяется правительством, так что переток средств из акций или других активов в общем случае сопровождается изменением одной только доходности</p><p>Эта система устроена по-другому, а её центральным звеном являются не спекуляции, а колебания сбережений. Обычные люди накапливают капитал, чтобы преодолеть кризис, тогда как богатые просто реинвестируют имеющиеся у них доходы. Так получается, что и те, и другие, наращивают свои активы в тучные годы и проедают их, когда экономика сокращается. В первом случае происходит общий прирост богатства, а с ним дополнительные инвестиции в здания, оборудование и иные физические активы, во втором общее понижение. Но является ли деловой цикл единственным фактором, который влияет на уровень сбережений или у нас имеется что-то ещё?</p><p>Отличный пример это снижение общей стоимости богатства в США в эпоху стагфляции. Имеется сразу несколько версий, как это стало возможным. Это так называемая денежная иллюзия – в данном случае, игнорирование инфляционного обесценения долговых инструментов – понижение их реальной доходности, ухудшение условий для диверсификации. Однако, по существу, все эти версии несостоятельны. Как я пишу в последней статье, параметры рынка определяются исключительно финансовыми инвесторами, то есть, именно теми людьми, которые пытаются упредить кризисы, но так получается, что снижение доходности и ухудшение условий для диверсификации, наоборот, должны приводить к увеличению уровня сбережений</p><p>Но разгадка лежит на поверхности. Финансовый детерминизм актуален только в конкретных условиях, если участники рынка свободны в своих решениях и притом не имеют альтернативы. Они откажутся от любых накоплений, если могут рассчитывать на социальные гарантии или, наоборот, сомневаются в том, что в нужный момент вообще смогут воспользоваться богатствами. Но так получается, что 70-е годы вот-вот вернутся. Если изъятие капитала завязано на социальный рейтинг или компьютерную грамотность, то и накапливать игроки будут именно рейтинг и грамотность. Деньги не терпят конкурентов. Утверждая власть алгоритмов, Вы должны приготовиться, что рынки обвалятся. В точности, как в случае с профсоюзами.</p><p>Привет всем блокировкам!</p>Блог Змея"