Список проголосовавших за комментарий "Finder, Верное замечание. Чистый Блэк-Шоулз действительно не описывает реальный рынок, и называть любое отклонение «неэффективностью» было бы ошибкой.<br/> <br/> Как оцениваю теоретическую стоимость:<br/> Не по константной волатильности, а по динамической поверхности IV (implied volatility surface) с учётом скева и куртозиса. Базовая модель калибруется на агрегированных потоках (Bloomberg/Reuters) + корректируется на стоимость переноса, реальную ставку и эмпирическую ликвидность страйка. Хвосты и форма улыбки моделируются через GARCH(1,1) для условной волатильности и стохастические поправки на микроликвидность.<br/> <br/> Что называю «неэффективностью»:<br/> Не вечный арбитраж, а краткосрочное расхождение (30–90 сек) между ценой в фрагментированном розничном стакане и расчётной стоимостью, обусловленное паникой, принудительной ликвидацией или временным дисбалансом ликвидности. Окно закрывается быстро, эксплуатируется только при прямом доступе к исполнению и алгоритмическом дроблении заявок."