Список проголосовавших за комментарий "Почему индекс 3800 это сказка для дилетантов.Давайте прекратим играть в «верю — не верю» и перейдем к арбитражу. Вы строите модель роста на фундаменте, который трещит по швам. Вот цифры, которые вы предпочли «не заметить»:1. Премия за риск? Её больше нет.<br/> Ваш прогноз выплат на 2026 год — 3,3 трлн руб. (среднее). Капитализация рынка РФ сейчас колеблется в районе 55–60 трлн руб. Это дает нам среднюю дивдоходность по рынку в 5,5–6%.<br/> Теперь смотрим на безрисковую ставку (ОФЗ или ключевая ставка ЦБ). Если она в районе 15–18%, то ваш «рынок акций» предлагает премию в минус 10%. Мы на смарт-лабе не все покупаем активы с отрицательной премией за риск. Ни один вменяемый институционал этого не делает. Вы предлагаете инвесторам риск акций по цене в три раза хуже, чем доходность по депозиту. Это абсурд, ПСБ где твоя логика???2. Индекс 3800. Откуда деньги?<br/> Вы ждете 3800 пунктов (+15–20% к текущим), надеясь на реинвестирование. Считаем:<br/> <br/> Из 3,2 трлн руб. дивидендов львиная доля уйдет государству и мажоритариям.<br/> На «фри-флоут» (частных инвесторов) упадет от силы 500–600 млрд руб.<br/> <br/> Даже если они реинвестируют всё до копейки (чего никогда не бывает), этот приток составит менее 1% от капитализации рынка.<br/> <br/> Вопрос: как приток в 1% ликвидности должен разогнать индекс на 20% при падающих прибылях об этом знают в ПСБ??? Это не экономика, это магия ПСБ.3. Сравнение гигантов: Сбер vs ВТБ<br/> Вы ставите их в одну строку. Это стра-те-ги-че-ская о-ши-бка.<br/> <br/> Сбер: Прибыль есть, но она съедается инфляцией и ростом резервов. ROE под давлением.<br/> <br/> ВТБ: Это банк, который годами «обещает начать обещать». В 2024–2025 гг. они ссылались на капитал, в 2026-м — на «конъюнктуру». Если банк не может платить дивиденды при текущих ставках, значит, у него дыра в балансе, а не «консервативный подход».4. Иллюзия «интересных историй» (X5, HeadHunter, ЦИАН)<br/> Вы называете их «способными показать доходность». Но эти компании торгуются с огромной премией за рост, которого нет из-за сжатия потребления и роста стоимости долга. Когда стоимость заимствований выше, чем их маржинальность, их справедливая стоимость должна падать, а не расти.<br/> Итог<br/> Ваш отчет пытается продать «оживление интереса» там, где идет масштабное бегство капитала в защитные инструменты. Индекс 3800 невозможен без дивидендной базы в 5+ трлн руб. или радикального снижения ставки ЦБ. Ни того, ни другого в вашем тексте нет."