Список проголосовавших за комментарий "<p><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Оценка по мультипликатору P/E (Цена / Прибыль)</span></span></span></p><p><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Исторически средний P/E Сбера в периоды смягчения ДКП и стабильного роста составляет </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>5,5х – 6,0х</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>. <br/> <br/> </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Текущий P/E (LTM)</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>:</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> При цене 317 руб. и прибыли 1,71 трлн руб. (~75,6 руб. на акцию), текущий P/E составляет всего </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>4,19х</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>.<br/> <span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Консервативная цель (P/E = 5,0х):</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> 75,6 * 5 = </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>378 руб.<br/> </span></span></span></span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Цель (P/E = 5,5х):</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> 75,6 * 5,5 = </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>416 руб.</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> (что почти совпадает с таргетом БКС в 420 руб.).<br/> <br/> </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>2. </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Оценка по Дивидендной доходности (Dividend Yield)</span></span></span></span></span></span></p><p> </p><p><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Это главный драйвер для российского ритейл-инвестора в 2026 году.<br/> <br/> </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Ожидаемый дивиденд за 2025:</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>37,8 руб.</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> (50% от чистой прибыли).<br/> <br/> </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Т</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>екущая дивдоходность:</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> 37,8 / 317 = </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>11,9%</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>.<br/> <br/> </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Рыночная логика:</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> При ключевой ставке </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>15%</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> и тренде на её снижение до 12-13% к концу года, справедливая дивдоходность Сбера (традиционно «ставка — 2-3%») должна составлять около </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>9,5–10%</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>.</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span><br/> </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span><br/> </span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>Справедливая цена по дивидендам:</span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span> 37,8 / 0,10 =<strong> </strong></span></span></span><span style="color:#0a0a0a;"><span><span>378 руб.</span></span></span></p><p> </p><p>Вывод: Сбер торгуется с дисконтом 25-30% к своей исторической норме эффективности. Так что БКС попали в цель своим прогнозам и не только я этому приятно удивлен. <br/> <br/> <br/> </p>"