Список проголосовавших за комментарий "Я уже несколько лет спекулирую в ВДО, и, соответственно, много размышляю о рисках. Пробовал разные тактики, и сейчас у меня примерно такой набор действий — может кому-то поможет.<br/> <br/> Базовая предпосылка — риск в ВДО плавающий, следовательно неправильно становится холдером, основывая на таблицах Эксперта. Риск дефолта в ВДО нарастает со временем, нарастает нелинейно, и он, как известно, привязан к конкретным событиям — купоны, аморты, погашения. Плюс, часть дефолтников известна «заранее», так что если не лезть в Евротранс-Ойлресурс-Монополию, какую-то часть дефолтов можно избежать.<br/> <br/> Первое, что я делаю, когда я участвую в первичке, я продаю шагами бумагу выше номинала. Обычно я выставляю лесенку в верх с шагом в 1%. 101%, 102%, 103%, 104%… и так далее. Не раз, и не два у меня было так, что в дальнейшем проблемные бумаги, типа МагнумОйл и ЛКХ у меня выкупали от 101% до 115% полностью в течении нескольких месяцев, и на момент наступления дефолта или техдефолта, у меня в портфеле их не оказывалось.<br/> <br/> Апсайд фиксируется, чтобы была зафиксированная доходность, которая потом перекладывается в безриск чаще всего, и формирует «дефолт-фонд», который должен покрыть убытки. Когда происходит продажа апсайда, в первый месяц выставляется заявка на покупку по 100.01%, но если покупка не происходит, то дальнейшее восстановление позиции делается по 93% и 83% от номинала. Я повидал полным полно историй, от СибАвтотранса до Альфадонтранса, Самолета и Системы, когда бумага, которая торговалась выше номинала, потом укатывалась до 80% от номинала. В Самолете это происходило минимум трижды на моей памяти. Т.е. логика такая — в самом начале жизни выпуска риск дефолта минимален (если только не речь о серийном эмитенте с множеством выпусков, хотя и для них это частично верно). Наслаждаемся высокой доходностью, продаем апсайд, если он есть, и ждем события, которое часто происходит через несколько месяцев, которое укатает бумагу вниз. Это событие может быть связано с риском самого эмитента, с изменением ставки, или с настроением избежать риска. И вот тогда, когда произошел репрайсинг риска, мы восстанавливаем позицию, но уже покупая бумагу по 83%, допустим. И опять купленное выставляем лесенкой вверх, правда шаг тут уже может быть больше, по 2%, например.<br/> <br/> По некоторым бумагам я применяю «принудительную амортизацию». Если мне бумага кажется «стремной», то раз в месяц продается 3% от позы (с идеей, что трехлетняя бумага будет полностью продана к погашению). Для меня комфорнее всего брать ВДОшку, где купон дает больше 10% над ключом. Есть, например, очень стремный Динтег, который дает 28% купон, что на 13% выше ставки безриска. Если его взять по 100%, и продать по 99% через месяц, то вы все равно вы получите больше, чем 15% безриска. Динтег застрял в простыне, никакого апсайда у него не образовалось, его достаточно сильно проливали, и он опять вернулся на 100%. Раз в месяц, я его продаю, и если продажа идет по 100%, то я заработал премию в 13% над безриском, но я могу его продавать уже и ниже номинала, так как держу несколько месяцев и полученные купоны позволяют выйти по 98% и все равно обогнать безриск. Я на 99% уверен, что и Динтег и Векус грохнуться, если биткойн останется дешевым, но с каждым месяцем размер возможных потерь у меня падает, и скорее всего обнулится, если я его ускоренно продам.<br/> <br/> Мне кажется, что 2026 будет богат на дефолты ВДО, и когда грохнется Евротранс, Ойлресурс и прочие, может опять начаться паника, которая позволит восстановить порфтель ВДО с 20% премией к безриску, как уже бывало. Если же просто покупать ВДО и сидеть в них — то будет много дефолтов и испорченных нервов."