Список проголосовавших за комментарий "<p>Хорошая аналитика по бюджетному эффекту, но есть важный нюанс который меняет итоговую картину.</p><p>Да, Urals у $98.93 и дисконт к Brent сжался до $4.8 — это действительно позитив. Но одновременно ставки фрахта танкеров VLCC через Ормузский пролив в начале марта 2026 превысили $14 за баррель — это на 600% выше уровня годичной давности. Средний тариф в 2025 году составлял около $2.5 за баррель — сейчас отдельные брокеры запрашивают до $20 за баррель.</p><p>Получается интересная арифметика: дисконт к Brent сжался на ~$10, но логистика выросла на $10-12. Значительная часть ценовой премии уходит не в бюджет, а перевозчикам.</p><p>По базовому прогнозу $65-70 на второе полугодие — выглядит реалистично при деэскалации. Но даже при таком сценарии это выше бюджетных $59, запас прочности есть. Главный риск сейчас — не цена нефти, а логистика. Пока пролив закрыт, реальная маржа экспортёров скромнее чем говорят заголовки.</p>"