Список проголосовавших за комментарий "Разбор конечно выглядит смело для матьтвою-лаба, но «не верю»!<br/> <br/> ПЭТ ПЛАСТ<br/> <br/> Ты аргументированно доказываешь, что у компании критический перекос в короткий долг и отрицательный денежный поток. Как после этого можно советовать «поспекулировать»? В такой ситуации бумага может «подтянуться» не к цене старого выпуска, а к реструктуризации или дефолту.<br/> <br/> То, что эмитент не снижает ориентир купона вслед за ставкой ЦБ, это не «настораживающий фактор», а прямой сигнал рынку: компании настолько плохо с ликвидностью, что она не может занять дешевле. Это премия за риск, а не щедрость.<br/> <br/> ПКБ <br/> Позиция «данных нет, значит всё хорошо» — это опасное заблуждение для аналитика. В марте 2026-го рынок ждет итогов 2025 года, чтобы понять, как коллекторы переварили долговую нагрузку периода ставки 21%. Молчание эмитента скорее повод для настороженности, чем для «умеренного позитива»<br/> <br/> По ПКБ ты не видишь «большого интереса», но не приводишь расчет спреда к ОФЗ или ключевой ставке. Без математики это не анализ, а личное ощущение, которое не помогает принять решение по портфелю.<br/> <br/> Тезис «идти в ВДО за длиной странно» в корне неверен для текущего момента. Цикл снижения ставки (уже 15,5%) это как раз то время, когда инвесторы пытаются «запереть» высокую доходность на 2–3 года вперед. Короткие бумаги с доходностью 28% скоро погасятся, и переложиться под такой процент уже не выйдет.<br/> <br/> Разбор банковских нормативов Авто Финанс Банка стоит признать сделан качественно, но в части оценки выпуска есть странный логический вывод:<br/> <br/> Ты пишешь, что низкий купон «будет осложнять рост тела». На самом деле всё ровно наоборот: если купон установлен ниже рыночной доходности (14,75% против 15,7%), бумага просто выйдет в обращение с дисконтом (ниже 100%). По мере приближения к погашению «тело» будет обязано расти к номиналу, обеспечивая инвестору те самые недостающие проценты доходности.<br/> <br/> Сравнивать купон 14,75% с доходностью (YTM) 15,7% без оговорок о цене размещения — это вводить читателя в заблуждение. Инвестору всё равно, получит он доход через высокий купон или через рост тела от дисконта к номиналу (с учетом налоговой специфики).<br/> <br/> Ты верно упомянул ужесточение норматива Н1.0 до 10% с апреля 2026. Но почему не сделан вывод, как это повлияет на аппетит банка к новым заимствованиям? Капитал в 17% это отличный запас, который скорее говорит о том, что банку не нужно «заливать» рынок высокой премией."