Список проголосовавших за комментарий "Fry, к вашему вопросу. Рекомендую ознакомиться с моделями динамической волатильности. Например, SABR <a href="/r.php?u=http%3A%2F%2Fen.wikipedia.org%2Fwiki%2FSABR_volatility_model&s=3882852659" target="_blank">en.wikipedia.org/wiki/SABR_volatility_model</a> — идея модели довольно понятна. Случайным процессом является не только движение БА<br/> <br/> dF = F * sigma * dW (как в БШ),<br/> <br/> но и движение волы<br/> <br/> d sigma = sigma * volVol * dZ.<br/> <br/> А дальше, если считать, что эти процессы коррелируют<br/> <br/> dZ*dW = rho,<br/> <br/> то rho примерно и есть тот параметр, о котором вы говорите. И кстати для опционов ES эта модель вписывается очень хорошо, в отличие от RI."