Список проголосовавших за комментарий "Ayrisu, <blockquote>Какая у меня будет дефолтность портфеля состоящего из одного эмитента: 0.45% или 100%?</blockquote><br/> Если вы вложите все средства в одного эмитента, то с вероятностью 0,45% вы потеряете всё. С точки зрения финансовой теории, ваши ожидаемые потери равны сумма*риск, то есть при вложении 1 миллиона рублей сумма под риском составит 4500 рублей (пишу очень огрубленно). Проблема в том, что если риск наступит, то вы потеряете всё, однако по расчетам дефолтность будет равна нулю с вероятностью 95,32%. Поэтому мы диверсифицируем портфель. Портфель, состоящий из облигаций одного эмитента — русская рулетка с предсказуемым (хоть и на много лет отложенным) результатом.<br/> <br/> <blockquote>Если у меня 15 эмитентов AA+ то на горизонте трех лет с вероятностью 0.45% у меня будет дефолт, и при нем я потеряю сумму в размере 6.7% от стоимости портфеля?</blockquote><br/> Не совсем. Если у вас 15 эмитентов АА+, то с вероятностью 95,32% количество дефолтов на горизонте 3 года не превысит одного (то есть будет либо ноль, либо один). То есть есть мы сразу закладываем шанс, что один эмитент уйдет в дефолт и вы потеряете 1/15=6,67% от первоначально вложенного капитала (см. допущение про дисконтые облигации). (Теперь то что не вошло в таблицу: с вероятностью 99,97% количество дефолтов не превысит двух, то есть у вас остается шанс 99,97%-95,32%=4,65% получить второй дефолт и тогда ваши потери составят уже 2/15=13,3% от первоначально вложенных средств. Вероятность третьего и больше дефолтов — всего 0,03%. Это, если упрощённо, — ваш риск, за который вы требуете от рынка премию к безрисковой ставке). <br/> <br/> Выбирая степень диверсификации и кредитное качество эмитентов вы сами определяете, какой риск на себя брать и дает ли рынок соответствующую премию за риск. В дальнейшем я смоделирую портфели ВДО и покажу, что в ряде случаев неопытные инвесторы обречены терять капитал, потому что риски могут быть больше чем предлагаемая доходность."