Список проголосовавших за комментарий "DDav, вы тут путаете два момента:<br/> <br/> 1. Можно верить в то, что рынки или отдельные акции могут быть переоценены, но при этом не иметь уверенности в том, что у тебя есть достаточно достоверное знание о наличии этой переоценки по конкретным акциям.<br/> <br/> 2. Можно считать, что некий рынок «переоценен» относительно каких-то альтернатив, и при этом всё равно считать допустимым удерживать этот рынок в своем портфеле — например, исходя из соображений диверсификации. К примеру, я считаю, что сейчас рынки акций развитых стран оценены более привлекательно, чем рынок акций США — поэтому в моем портфеле доля таких рынков гораздо выше, чем должно было бы быть по «пассивной» капитализации. Но исходя из соображений диверсификации, я всё равно предпочитаю оставлять рынок США в портфеле, пусть и в меньшей доли — в этом нет никакого противоречия с точки зрения оптимизации риск/доходности.<br/> <br/> В отличие от позиции Дамодарана, в которой противоречие есть."