Список проголосовавших за комментарий "<p>> Арсагера не отрицает покупку акций где цена выше баланса, но с точки зрения проведения байбэка это глупо.<br/> <br/> Александр Плеханов, что вы вкладываете в тезис «Арсагера не отрицает покупку акций где цена выше баланса»? Что они не отрицают, что это технически и юридически возможно сделать? С этим, кажется, никто и не спорил. Я только пишу, что позиция Арсагеры «любой байбэк по цене выше балансового капитала — глупый и нечестный» является очевидно некорректной.<br/> <br/> <br/> > Если вы можете вкладываясь в основную деятельность компании получить рентабельность капитала например 20% то делая байбэк когда P/BV=2 вы получите рентабельность капитала 10%, при таком байбэке.</p><p>.<br/> Давайте на примере конца 2018-го возьмем. По модели Арсагеры: ROE Apple (прибыль к бухгалтерскому капиталу) составляет 33% годовых — значит, собственники компании требуют именно такую норму доходности, чтобы вообще вкладываться в этот crappy business, меньше уже никому не интересно. А если выкупать акции Эппл с рынка — то ты по факту инвестируешь деньги под доходность в 6 ниже, под стремные 5,5% годовых (т.к. P/BV составляет 6). От тебя ждут 33%, а ты тупишь и обеспечиваешь только 5% — очевидно же, что это надувательство!!</p><p>.<br/> Вы не видите изъяна в этой логике? Вы действительно уверены, что Эппл могли легко вложить этот кэш внутри компании с рентабельностью 33%, а вместо этого решили зачем-то вернуть его акционерам через байбэк?</p>"