Список проголосовавших за комментарий "Павел Комаровский, спасибо за пояснение. Кажется, я понял вашу рамку. Если абстрагироваться от вещей вроде возможного дисконта на избыточный кэш, сигналов о capital allocation и вопроса о том, по какой цене делается выкуп, то в теоретической модели дивиденды и байбэки действительно эквивалентны.<br/> Ключевая разница тогда сводится к налогам: при дивидендах инвестор платит их сразу, а при байбэке оставшиеся акционеры по сути откладывают налогообложение до момента продажи. Наверное это делает байбэк более налогово эффективным инструментом возврата капитала. Особенно для долгосрочных инвесторов, если рботают льготы типа ЛДВ.<br/> <br/> И да, я понял, что вы рассматриваете это со стороны менеджмента. Нужно подумать. Мне ваша мысль нравится"