Список проголосовавших за комментарий "ПлощадьДНР, наверно вы имеете ввиду не капитализацию, а собственный капитал.<br/> давайте вот так:<br/> У банка почти весь баланс — это «капитал» и «долг», но они не являются инвестициями в операционный бизнес, а являются самим бизнесом.<br/> <br/> Например: <br/> Клиентские депозиты — это пассивы, но для банка они — источник средств для выдачи кредитов (основной деятельности).<br/> Кредиты — это активы, но это не инвестиции в смысле капитальных затрат, а основной продукт.<br/> <br/> <span>ROIC = NOPAT / Invested Capital<br/> <br/> </span>NOPAT, упростим — это чистая прибыль = 1,69 трлн<br/> Invested Capital — обычно это собственный капитал + долг – денежные средства:<br/> <span>Собственный капитал Сбера = 7,9 трлн.<br/> </span>Долг у банка — это клиентские депозиты и межбанковские займы — но это не долг в промышленном смысле, а сырьё бизнеса, а кредиты и ценные бумаги — это не инвестиции, а продукт, как выше описал. <br/> <br/> Теперь, если всё таки по вашему подставим в формулу:<br/> ROIC = 1.69 / 7.9 *100 = 21.3% <br/> ROE ~ 23%<br/> Получилось примерное ROE, потому что у банков нет операционного капитала помимо собственного капитала — всё остальное это часть бизнес модели.<br/> Всё иаки главным ориентиром для инвестиций в банки должна быть доходность собственного капитала, т.е ROE <br/> По поводу WACC, коротко, его не используют в оценке потому что один из параметров вычисления — это долг (процент по вкладам) и он не отражает рыночный показатель, т.к. регулируется ЦБ, т.е. каким он будет завтра решит ЦБ завтра, от банка ничего не зависит."