Список проголосовавших за комментарий "Елена, <br/> <p>Коротко ответить не получится.</p><p>Я не пытаюсь «угадывать», какая именно будет геополитика через два года, но я могу оценивать направление и вероятность сценариев. Для меня фундаментальный анализ всегда начинается не с компании, а со страны, где она работает: с уровня ее экономических и политических свобод.</p><br/> Например:<blockquote>Ведь именно гелполитика обвалила газпром</blockquote><br/> Вы правы: именно политика обвалила Газпром. Но если смотреть вглубь, история его падения началась не в 2022-м, а ещё в 2008 году, когда компания из бизнеса превратилась в инструмент политики. С того момента Газпрома у меня не было даже в спекулятивном портфеле.<br/> В 2022 Газпром добровольно решил перестать поставлять газ на европейский рынок, где у него была максимальная маржа и прибыль. Как инструмент давления, чтобы заморозить Европу. Это было продолжение того, что началось давно. Напомню, что санкций против него не было.<br/> Поэтому да, Газпром для инвесторов стал непредскзуемым давно. Станут ли у него дела лучше, даже если сегодня закончится СВО? Сомневаюсь.<br/> <br/> <blockquote>и металлургов</blockquote>Северсталь мне никогда не нравилась. Был опыт работы с ними изнутри в рамках консалтинга. У меня был НЛМК. Мне их менеджмент больше нравился. <p>Но как только стала понятна цепочка последствий ограничений, прибыли начали таять. Текущая точка оказалась полностью прогнозируема.</p><p>Сейчас серьезные очевидные риски накапливаются в банковском секторе. Просто пока не все их видят. Если все будет идти как идет, то через некоторое время тоже будете удивляться?<br/> Нефтянку вы не упомянули. В целом тоже понятный пример, если не закрывать глаза на реальность.</p><br/> <blockquote>а смартлпбе все писали про финекс, американские акции... И где теперь эти активы</blockquote>Что касается американских активов и FinEx — проблема не в самих бумагах, а в российской инфраструктуре, через которую ими владели. Многие тогда писали, что проще и дешевле работать напрямую через зарубежных брокеров, но большинство предпочло «удобный» путь. Ведь даже было пополнение в известном брокере в рублях без комиссий. Поэтому я не могу сделать вывод, что инструменты были плохими. Но сработал риск юрисдикции у пользователей российской инфраструктуры.<br/> <br/> Поэтому вопрос не в том, «какая будет геополитика», а в том, почему мы снова делаем вид, что она не имеет значения. Ведь системные риски не исчезли, просто часть инвесторов снова их игнорирует. Геополитический стратег, из-за которого эта цепочка разворачивается, все еще на своем месте.<br/> <br/> <p>И если инвестор не задается вопросом, за счет чего именно он рассчитывает на прибыль, то история, увы, будет повторяться.</p>"