Список проголосовавших за комментарий "А. Г., не очень понял комментарий. Решил все-таки посмотреть на примере Лукойла (повторял практически полностью движения индекса до 2008 г.), что произошло.<br/> Первый период 2001-2007 г. капитализаций выросла на 64 млрд. $, из которых на цену нефти можно отнести 21 млрд., на прочие факторы чистой прибыли (объем, технологии, налоги и т.д.) еще 16 млрд., на увеличение мультипликатора 27 млрд. Т.е. на внутренние факторы стоимости компании пришлось около 60% влияния на рост капитализации.<br/> Далее в нефтянке наступил кризис — крепкий рубль и рост затрат нивелировали рост стоимости нефти. В 2008 г. по стране началось снижение добычи, причем это было в первую половину года, насколько я помню, когда нефть еще росла, а не падала. В общем год закончился не очень. Далее процессы продолжились — рост затрат, налогов превысил влияние роста стоимости нефти и в 2013 г. чистая прибыль была в районе 2006 г. Общее влияние внутренних факторов на капитализацию было около более 60%, остальное мультипликатор.<br/> <a class="imgpreview" href="/uploads/2025/images/15/66/13/2025/10/16/01e1cd.png"><img src="/uploads/2025/images/15/66/13/2025/10/16/3c4ae9.webp"/></a><br/> В теории изменение мультипликатора могло быть под влиянием лишних денег внутри России. Однако 50-60% торгов были на зарубежных площадках. Очень похожая на нас Бразилия, где мультипликаторы рынка выросли аж в 2 раза <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Fworldperatio.com%2Farea%2Fbrazil%2F.&s=4149208458">worldperatio.com/area/brazil/.</a> Китай — аналогично с мультипликаторами выше, чем в США ( <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Fworldperatio.com%2Farea%2Fchina%2F&s=609201649">worldperatio.com/area/china/</a> ). Так что это никакой не изолированный от мира пример роста капитализации под воздействием М1.<br/> Ну и в принципе странно было бы, если бы он бесконечно рос. Если бы в 2007-2013 гг. мультипликатор рос на 1 в год, как в 2001-2006 гг., капитализация Лукойла была бы в районе 133 млрд. $ с P/E 17, т.е. в 2+ раза выше, чем у какого-нибудь XOM на тот момент."