Список проголосовавших за комментарий "Nookie88, добрый день<p>1) Все условия выплат по M&A-сделкам, включая отложенные платежи, описаны в аудированной консолидированной отчетности ПАО «Софтлайн», которая доступна по ссылке <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Fsoftlinegroup.com%2Finvestors%2Fpdf%2F%25D0%259A%25D0%25BE%25D0%25BD%25D1%2581%25D0%25BE%25D0%25BB%25D0%25B8%25D0%25B4%25D0%25B8%25D1%2580%25D0%25BE%25D0%25B2%25D0%25B0%25D0%25BD%25D0%25BD%25D0%25B0%25D1%258F%2520%25D0%25BE%25D1%2582%25D1%2587%25D0%25B5%25D1%2582%25D0%25BD%25D0%25BE%25D1%2581%25D1%2582%25D1%258C%2520%25D0%259F%25D0%2590%25D0%259E%2520%25D0%25A1%25D0%25BE%25D1%2584%25D1%2582%25D0%25BB%25D0%25B0%25D0%25B8%25CC%2586%25D0%25BD%2520%25D0%25A0%25D0%25A4%25201-%25D0%25B5%2520%25D0%25BF%25D0%25BE%25D0%25BB%25D1%2583%25D0%25B3%25D0%25BE%25D0%25B4%25D0%25B8%25D0%25B5%25202025%2520%25D1%2581%2520%25D0%25B7%25D0%25B0%25D0%25BA%25D0%25BB%25D1%258E%25D1%2587%25D0%25B5%25D0%25BD%25D0%25B8%25D0%25B5%25D0%25BC%2520%25D0%25BE%25D0%25B1%2520%25D0%25BE%25D0%25B1%25D0%25B7%25D0%25BE%25D1%2580%25D0%25BD%25D0%25BE%25D0%25B8%25CC%2586%2520%25D0%25BF%25D1%2580%25D0%25BE%25D0%25B2%25D0%25B5%25D1%2580%25D0%25BA%25D0%25B5.pdf&s=4012393263">https://softlinegroup.com/investors/pdf/%D0%9A%D0%BE%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D0%B4%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F%20%D0%BE%D1%82%D1%87%D0%B5%D1%82%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C%20%D0%9F%D0%90%D0%9E%20%D0%A1%D0%BE%D1%84%D1%82%D0%BB%D0%B0%D0%B8%CC%86%D0%BD%20%D0%A0%D0%A4%201-%D0%B5%20%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D1%83%D0%B3%D0%BE%D0%B4%D0%B8%D0%B5%202025%20%D1%81%20%D0%B7%D0%B0%D0%BA%D0%BB%D1%8E%D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5%D0%BC%20%D0%BE%D0%B1%20%D0%BE%D0%B1%D0%B7%D0%BE%D1%80%D0%BD%D0%BE%D0%B8%CC%86%20%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B5%D1%80%D0%BA%D0%B5.pdf</a> <br/> <br/> Логика платежей по M&A, привязанная к KPI, предполагает как раз ограничение риска Софтлайн по невыполнению финансовых целей купленных компаний — то есть, если купленная компания показывает таргетируемый финансовый результат, то Софтлайн в рамках сделки перечисляет платеж, который во многом компенсируется этим финансовым результатом. </p><br/> <p>Также отметим, что существенная часть по сделкам, как правило, оплачивается акциями с баланса, не оказывая давящего эффекта на FCF компании. </p><br/> <p>У Софтлайн комфортная долговая нагрузка и стабильное финансовое положение, что подтверждается в том числе независимой аналитикой — например, заключением от Эксперт РА, которое недавно повысило прогноз по рейтингу кредитоспособности SOFL <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Fsoftlinegroup.com%2Fnews%2Fpao-softlayn-podtverdilo-kreditnyy-reyting-na-urovne-rubbb-ot-reytingovogo-agentstva-ekspert-ra-s-po%2F&s=3806388620">https://softlinegroup.com/news/pao-softlayn-podtverdilo-kreditnyy-reyting-na-urovne-rubbb-ot-reytingovogo-agentstva-ekspert-ra-s-po/</a> </p><p> </p><p>2. </p><p>Компания исходит из способности повысить мультипликаторы приобретаемых малых активов не только за счет синергии продаж, но и технологической интеграции и укрупнения портфеля для корпоративных клиентов.</p><ul><li><p>Главная стратегия Софтлайна — быстрая консолидация отрасли, формирование технологических кластеров и укрупнение продуктовой линейки, за счет чего:</p></li></ul><ul><li><p>Достигается быстрый выход своих решений в смежные сегменты (продукт/канал/регион).</p></li><li><p>В частности, это позволяет резко сокращать time-to-market и затраты на административное обслуживание по выводу новых продуктов за счет текущей инфраструктуры (на примере облачных сервисов, индустриального ПО, финтех продуктов).</p></li><li><p>Мелкие игроки часто обладают уникальными продуктами или технологиями, которые нуждаются только в более широкой дистрибуции и клиентской базе. После интеграции в экосистему их рентабельность может сильно вырасти.</p></li></ul><ul><li><p>Покупка даже «небольших» по доле рынка продуктов позволяет их либо интегрировать в кластеры (например, «Test IT», «МД Аудит», «Сабтотал»), либо закрывать новые отраслевые вертикали.</p></li><li><p>Покупка компаний — это часто про покупку команды и опыта. Например, в результате сделки по покупке компании K2-9b (кибербез) к ПАО «Софтлайн» присоединилась команда из 62 специалистов с фокусом на телемаркетинг и техподдержку и уже имеющимися контрактами с пятью вендорами, включая Kaspersky</p></li></ul><p> </p><p>3. </p><p>Да, часть купленных компаний объективно стоит дешевле рынка, что позволяет Софтлайн в том числе создавать стоимость для своих инвесторов. </p><p>Наценка публичных аналогов — это не только за качество, но и за ликвидность, отсутствие “personality risk”, публичный контроль и доступ на рынок капитала.</p><p>Наша задача как платформы для консолидации высокотехнологичных компаний и формирования новых кластеров — не купить “звёздную” компанию выше рынка, а интегрировать крепких игроков с понятной и востребованной бизнес-моделью так, чтобы их кратный рост объяснял весь upside для акционеров.</p><p>Критерием эффективности M&A должно быть не только “за какую цифру купили”, но и результат на платформе через 1–2 года после сделки: рост в абсолютных суммах, маржа, уход от концентрации определенных клиентов, кросс-продажи.</p><p> </p><p>4. </p><p>мы опираемся на показатель валовой рентабельности, который во 2 квартале 2025 года достиг 37%. Валовая рентабельность Софтлайн растет за счет увеличения продаж собственных решений — в том числе, благодаря активной M&A стратегии <br/> По целям — мы даем прогноз по основным финансовым показателям по 2025 году: </p><ul><li><p>Увеличение оборота Группы до не менее 150 млрд рублей;</p></li><li><p>Увеличение валовой прибыли до 43–50 млрд рублей за счет увеличения рентабельности и роста доли собственных продуктов и решений;</p></li><li><p>Увеличение скорректированного показателя EBITDA до 9–10,5 млрд рублей.</p></li></ul><p> </p><p>5. </p><p>Все активы группы проходят регулярную оценку эффективности и потенциала роста. Мы развиваем приобретённые бизнесы в соответствии со стратегией, но, безусловно, открыты к рассмотрению предложений, если они соответствуют нашим целевым параметрам доходности и создают дополнительную стоимость для акционеров</p> "