Список проголосовавших за комментарий "Леонид, хм, не претендую на полную достоверность, но тема не простая. Это же не проблема, что есть дефицит. Если его можно закрыть, то проблема не такая большая.<br/> Тогда вопрос, а как его можно закрыть. Базово: уменьшить расходы, нарастить доходы (налоги и сборы), занять деньги, денежная эмиссия. Еще вариант — достать из кубышки (вспоминаем ФНБ). Значит нужно занимать.<br/> Для США это выглядит как «это другое»: у них доллар — мировая валюта, огромная экономика, да и в целом американский долг — это самый востребованный актив в мире. Им занять легко.<br/> В России картинка иная. Основные покупатели долга: банки и пенсионные фонды. Причем с банками сейчас схема мутноватая: ЦБ выдает им кредиты под РЕПО, они на эти деньги покупают ОФЗ. И так по кругу. Выглядит как «печатание денег». Поэтому это не займ, а эмиссия. Значит вариант с займами не работает: нет необходимого объема покупателей. Иначе бы не перешли к очень плохо замаскированной эмиссии, так как по сути в этой схеме идет займ Минфина у ЦБ. Создаются новые деньги, а не используются уже существующие.<br/> И вот на этом этапе поянтно, что в России — это действительно другое.<br/> Если закрывать дефицит не займами, а эмиссией, то получаем разгон инфляции и ослабление рубля.<br/> Альтернатива - поднимать налоги. Судя по текущей риторике будет использована и эмиссия, и поднятие налогов.<br/> Поэтому в моменте такой размер дефицита — не катастрофа. Но если тенденция затянется, давление на рубль и инфляцию будет нарастать. Ну и будут налоги поднимать, что совсем плохо.<br/> И ещё момент: рынок сейчас очень узкий. Если нужно занимать много, ставки пойдут вверх. Не понятно, кто будет покупать ОФЗ в нужных объёмах и кому они реально интересны в таком объеме.<br/> Надеюсь ответил. Поправьте знающие люди, если я где-то напутал."