Список проголосовавших за комментарий "<p>Вот что наковырял по конторе: </p><p>Ключевые факторы выживания <strong>RCL</strong><br/> Финансовая структура и доступ к капиталу<br/> Royal Caribbean пережил кризис благодаря агрессивному привлечению долгового финансирования. Компания разместила облигации на $3,32 млрд под 10,875%-11,5% в мае 2020 года, обеспечив их 28 судами флота. Общий долг вырос с $11,7 млрд в 2019-м до $20,8 млрд в 2024-м (+77%), но это обеспечило ликвидность для выживания.</p><p>Операционное восстановление<br/> Выручка компании показала V-образное восстановление: $10,95 млрд (2019) → $2,21 млрд (2020) → $16,49 млрд (2024).</p><p>Восстановление превысило докризисный уровень на 50,5% к 2024 году, что демонстрирует не только выживание, но и рост бизнеса.</p><p>Структурные преимущества бизнес-модели</p><p>Множественные источники дохода: билеты + расходы на борту (составляют ~25% от общей выручки пассажиров)</p><p>Экономия на масштабе: большие суда позволяют распределить постоянные затраты на большее количество пассажиров.</p><p>Географическая диверсификация: операции в Северной Америке, Европе и Азии снижают региональные риски.</p><p>Вертикальная интеграция: собственные частные острова (Perfect Day at CocoCay принес дополнительно $200 млн в 2022-м)</p><p>Почему российского аналога нет<br/> Структурные ограничения российского рынка<br/> Российский круизный рынок составляет лишь $60 млн к 2025 году против $28 млрд в США. Проникновение услуг — всего 0,06% населения против массового американского рынка.</p><p>Ограниченный доступ к капиталу.<br/> Российские компании не имеют доступа к дешевому долгосрочному финансированию на международных рынках. Правительство выделило ₽15 млрд на строительство семи судов — это составляет менее $200 млн, что эквивалентно одному крупному судну RCL.</p><p>Институциональные проблемы.<br/> Российский фондовый рынок характеризуется высокими политическими рисками и правовой неопределенностью. Коэффициент P/E российских акций составляет половину от уровня других развивающихся рынков из-за недоверия инвесторов.</p><p>Отсутствие многолетнего бычьего рынка<br/> С 2014 года индекс RTS колеблется в диапазоне 900-1300 пунктов без значительного роста. Капитализация российского рынка составляет лишь 25% ВВП против целевых 67%.</p><p>Успех RCL объясняется комбинацией факторов: доступ к международным капитальным рынкам, сильная бизнес-модель с множественными источниками дохода, большой адресный рынок и восстановление после глубокого кризиса на фоне бычьего американского рынка.</p><p>Российский рынок лишен большинства этих преимуществ: малый внутренний рынок, ограниченный доступ к капиталу, высокие политические риски и отсутствие долгосрочного роста фондового рынка. Именно поэтому в России нет компаний, показывающих подобный RCL рост «из грязи в князи».</p>"