Список проголосовавших за комментарий "#мнение Александр Орлов: <strong>Снижение с оглядкой или какие варианты у ЦБ и что будет с рублем</strong>✅<br/> <br/> 💬Я думаю, что ЦБ воспользуется тем, что пока ещё нет официальной рецессии в России. Вот на Дальневосточном форуме президент не поддержал позицию Грефа о том, что мы скатываемся к рецессии. Даже стагнации нет, по его словам. <br/> <br/> ❌Мы то, конечно, понимаем, что она в общем-то есть, но по цифрам то ее нет. Она видна в опережающих индикаторах, в инвестициях, в потребительских настроениях, в закрытых заводах и сокращающихся часах работы. Но в общей, агрегированной статистике, в том числе за счет огромного государственного сектора и бюджетных инвестиций, этого пока не наблюдается.<br/> <br/> 🫣Поэтому такого экстренного давления на Центробанк нет. Хотя тут можно возразить, что на него не было давления и в прошлый раз, но он всё равно снизил на два процента. Но если вспомнить, то то снижение было сформулировано так: у нас была просто избыточная жёсткость денежно-кредитной политики, и мы её возвращаем к некой более нормальной жёсткости. <br/> <br/> 📌Я думаю, что <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Fyoutu.be%2F03ugqn_2kvA%3Ft%3D465&s=3630836074">ЦБ выберет режим наименьшего сопротивления. Снизить меньше чем на процент — это уже будет совсем перебор, рынок слишком сильно ждёт снижения. Но и делать сразу 2%, особенно глядя на то, что происходит с рублем, — они могут испугаться.</a><br/> <br/> 📉С одной стороны, вышли свежие данные по инфляции — прямая месячная дефляция, и годовые темпы роста тоже замедляются. Понятно, что годовые замедляются совсем слабо, просто потому что там много старых данных. <br/> <br/> 📈А вот месячный импульс уже где-то 3,5%. То есть она впервые опустилась ниже четырёх процентного таргета. Но надо понимать, что это август — сезонность.<br/> <br/> 🔥И главное: мы видим, что официальная инфляция замедляется, но инфляционные ожидания и бизнеса, и населения не только перестали замедляться, но даже чуть-чуть подскочили в августе. Понятно, что будут еще свежие данные за сентябрь, но пока их нет.<br/> <br/> 🆘Если слишком быстро снижать ставки Центробанка, тогда еще быстрее снизятся ставки по депозитам, прям совсем быстро по накопительным счетам — всё уже очень хорошо пролилось вниз, сейчас и 14% найти счастье. По кредитам ставки тоже пошли вниз, но не так стремительно. <br/> <br/> 💰Если делать это еще быстрее, если говорить, что 2% — это новая норма, то вся кривая доходности, начиная с ОФЗ, опустится к 12-13%. И это будет уже ниже, чем ожидаемая населением инфляция. Тогда есть риск, что снова будут брать кредиты (кому дадут) и снова будут забирать деньги.<br/> <br/> 💥Ну, даже это, наверное, более опасный вариант — те самые 61 триллион, которые мы постоянно обсуждаем, куда они денутся, когда закончатся высокие ставки. Во-первых, по ним в этом году приходит 9 триллионов процентов, а во-вторых, и само тело этих 61 триллионов — если их нельзя будет рефинансировать под 13-15%, то какая-то часть может пойти в потребление и снова разгонять инфляцию.<br/> <br/> ✍️А мы же понимаем, что политика Центробанка последних двух лет уничтожала не столько спрос, сколько предложение. Поэтому, учитывая, что санкции никуда не делись и логистические проблемы не решены, этот подскок спроса снова приведёт к росту цен. Это я так объясняю логику Центробанка, которая может у них быть в голове. <br/> <br/> ⛔️Я думаю, будь их воля, они бы вообще не снижали ставку. Поэтому они будут всячески отбиваться. Наверное, лучшее, что мы можем получить, — это снижение на процент и формулировка, что инфляция сокращается, мы видим ухудшение в экономике, ухудшение качества кредитов — вот тоже была статистика подскока проблемных кредитов.<br/> <br/> 🥳Самый оптимистичный вариант — это если вдруг решатся на 2%, тогда, конечно, будет ралли везде и на всём. А из вероятных — это, наверное, всё-таки минус процент и формулировки, что мы всё же в цикле снижения ставки, и это точно не последнее снижение. Ну, тогда будет какой-то боковичок.<br/> <br/> 🥳Самый оптимистичный вариант — это если вдруг решатся на 2%, тогда, конечно, будет ралли везде и на всём. А из вероятных — это, наверное, всё-таки минус процент и формулировки, что мы всё же в цикле снижения ставки, и это точно не последнее снижение. Ну, тогда будет какой-то боковичок.<br/> <br/> "