Список проголосовавших за комментарий "<blockquote>Все знают, что при снижении ставки ЦБ облигации с более высокой дюрацией (для простой простоты – с более дальним сроком погашения) должны вырасти сильнее.</blockquote><br/> На самом деле, знают не все, а только пульсята, потому что им это прямо вдалбливают в голову сотрудники Т-инвестиций, неявно подразумевая упрощенную модель параллельных сдвигов плоской кривой доходности (тогда изменение ключевой ставки будет равно изменению доходности всех облигаций). Вы верно подметили, что реальная ситуация окажется сложнее. Скорее всего, короткие ставки снизятся быстрее длинных.<br/> <br/> Когда Вы пишете про снижение доходности и «рост тела» (что за тело такое, наверное, Вы говорите о цене облигации?), то допускаете неточность, прямо увязывая максимальное снижение доходности с максимальным же ростом цены.<br/> <br/> Все нужно аккуратно просчитать и учесть дюрацию. Для простоты возьмем бескупонные облигации. Допустим, кривая доходности примет указанный на втором рисунке вид ровно через год. Тогда реализованная доходность годовых облигаций составит примерно 18%, а пятилетних — 19.6% (во втором случае нужно сравнить текущую цену пятилетки по ставке 15.5% и прогнозную цену 4-х летки по ставке 14.5%)<br/> <br/> Таким образом, несмотря на то что в приведенном Вами примере короткие облигации дали максимальное снижение доходности, они не обязательно дадут максимальный прирост цены. Дюрация и расчеты важнее и нужнее досужих рассуждений Максима Орловского.<br/> <br/> "