Список проголосовавших за комментарий "Черт, хотел отредактировать свой комментарий, а он удалился. Ладно, уже неважно. Broker25, теперь Вы меня зацепили, начинаю думать, можно ли играть на искажениях, вызванных “тяжелыми хвостами”. В общем случае нельзя. Но, рассмотрим такую модель.<br/> <br/> Есть два случайных процесса — f1,f2. Оба геометрические броуновские, но с разными волатильностями. Первый (f1) с низкой волатильностью (S1) – соответствует спокойному рынку<br/> Второй (f2), с высокой волатильностью (S2) – быстрому рынку.<br/> Есть вероятность Alfa.<br/> Моделируем процесс – на каждом шаге с вероятностью Alf берем приращение из f1, с вероятностью (1-Alfa) – из f2. <br/> У такого композитного процесса 3 параметра (S1,S2,Alfa). При их соответствующем подборе на выходе получится гистограмма приращений, очень похожая на эмпирическую. Скорее всего, S1 будет близок к “фоновому” значению VIX (10-12%). S2 – (80-90%).<br/> Самый интересный параметр – Alfa – вероятность того, что рынок останется в спокойном состоянии. Именно он определяет ожидания игроков и, видимо, хорошо коррелирован с индексом волатильности VIX. <br/> <br/> Для опционов с дальними сроками экспирации ничего нового мы не получим. Прогноз Alf даст не больше, чем прогноз VIX. А вот для ближних опционов, при nDays < 10, Alfa будет влиять еще и на форму кривой IV (в отличие от VIX).<br/> <br/> Дальше можно так<br/> – за 10 дней до экспирации подбираем параметр Alfa, чтобы расчетная кривая IV наилучшим образом совпала с рыночной- назовем его Alfa-Imp<br/> — прогнозируем Alfa на 10 дней вперед (Alfa-Prog). Здесь нужно учитывать фундаментальные факторы. Например, если до конца недели ожидается заседание FOMC, вероятность остаться в “медленном” рынка становится близкой к 0. Если никаких событий не ожидается и общий фон спокойный – вероятнее всего, что и рынок останется спокойным – Alfa около 1. На срок до 10 дней такой прогноз вполне возможен.<br/> — Рассчитываем теоретические цены опционов по Alfa-Prog – сравниваем с рыночными. <br/> <br/> Наибольшая разница в ценах, вызванная неравенством Alfa-Imp и Alfa-Prog, должна достигаться именно на краях кривой волатильности, где в наибольшей степени заметны искажения, вызванные “тяжелыми” хвостами распределений<br/> До аналитических формул такую модель ценообразования, скорее всего, раскрутить не удастся (вероятностная свертка распределений – жутко громоздкая штука), но посчитать теоретические цены численно совсем не сложно<br/> Так что, возможно, на искажениях IV можно играть, но только на коротких сериях. <br/> Потому, Даешь недельные опционы!"