Список проголосовавших за комментарий "<p>🍏 UPD по обзору Х5 от 26.04.25 года — обзор <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Ft.me%2Fpanarin_investor%2F38&s=3729992102">тут</a> (Телеграм)</p><p> </p><p>1️⃣EBITDA за 2024 год составила 403,7 млрд ₽</p><p> </p><p>Как считал:</p><p> </p><p>EBITDA = Прибыль до налогообложения + Амортизация + Проценты + Долгосрочное премирование менеджмента + Курсовая разница</p><p> </p><p>EBITDA = 127 475 + 181 252 + 87 121 + 4 334 + 3 542 = 403,7 млрд. ₽</p><p> </p><p>🟡 Как было изначально: 256.1 млрд. ₽ — данные до применения МСФО (IFRS) 16</p><p><br/> 2️⃣Чистый долг = 218,9 млрд. ₽</p><p> </p><p>Как считал:</p><p> </p><p>Чистый долг = (Долгосрочные кредиты и займы + краткосрочные кредиты и займы) — денежные средства и их эквиваленты Чистый долг = (124 663 + 162 156) — 67 933 = 218,9 млрд. ₽</p><p> </p><p>🟡 Как было изначально: 885,8 млрд. ₽</p><p> </p><p>В старом подсчёте использовалась долгосрочная и краткосрочная аренда. Классическая формула:</p><p> </p><p>Чистый долг = (Долгосрочные кредиты и займы + долгосрочные обязательства по аренде) + ( краткосрочные кредиты и займы + краткосрочные обязательства по аренде) — денежные средства</p><p> </p><p>Однако:</p><blockquote><p>В ритейле, особенно после перехода на МСФО 16 (IFRS 16), обязательства по аренде отражаются в пассиве, а в активах появляется «право пользования активом». Поэтому аналитики (и сама X5 в том числе) для оценки чистого долга исключают аренду из расчета (как Вы пишите в ф. 2). Цель — избежать двойного учета. Оба подхода на практике встречаются, но второй становится стандартом для ритейла.</p><p> </p><p><strong><em>Цитата от финансового аналитика БКС Олега Решетникова </em></strong><em>(скриншот с ответом прилагается)</em></p></blockquote><br/> <p>NetDebt/EBITDA = 0.54 по скорректированным подсчётам</p><p> </p><p>NetDebt/EBITDA = 2.33 по старым подсчётам<a class="imgpreview" href="/uploads/2025/images/05/98/91/2025/04/26/4f2f21.jpg"><img src="/uploads/2025/images/05/98/91/2025/04/26/62a26b.webp"/></a><br/> <a class="imgpreview" href="/uploads/2025/images/05/98/91/2025/04/26/ef0744.jpg"><img src="/uploads/2025/images/05/98/91/2025/04/26/81122c.webp"/></a><br/> <a class="imgpreview" href="/uploads/2025/images/05/98/91/2025/04/26/ae2672.jpg"><img src="/uploads/2025/images/05/98/91/2025/04/26/1b5993.webp"/></a><br/> <a class="imgpreview" href="/uploads/2025/images/05/98/91/2025/04/26/8305dd.jpg"><img src="/uploads/2025/images/05/98/91/2025/04/26/8fe0e3.webp"/></a></p>"