Список проголосовавших за комментарий "Дим, пока ФРС и др. ЦБ печатают деньги, то не жду ничего, что может сломить нынешний аппетит к риску. Снижение объёмов выкупа не преведут к обвалу, а лишь ограничат рост. Ещё не прекратили печатать, а на BIS уже неплохая работа, как некоторый сценарий, о глобальной ликвидности появился, и возможные следствия из-за прекращения QE в полном объёме. Может кто и делал полный обзор, но смотри какая тенденция (мои предположения). Компании активно набирают массу в долговой нагрузке, массивно проводят бай-бэк, а что это значит: они изменяют структуру капитала. Я не делал анализа из-за недостатка данных и дефицита времени, но мысль такая, что они так же не особо расчитывают на рост доходностей. Особенно это видно по компаниям с долгами инвест.уровня. Выгода какая — снижение налогооблагаемой базы. Если так, то учитывая уровень налоговой нагрузки, можно просчитать где они ожидают процентные ставки. Ведь такое изменение структуры капитала (в сторону долгов) является рисковым занятием. Но в 2016-2018 годах жду тяжелых времен для компаний ориентированных на внутренний спрос. Очень выиграют те, кто делает ставку на Северную Африку: ресурсная база есть, низкий уровень урбанизации, низкий уровень производительности, низкие з/п, неразитость инфраструктуры. Да, ошибся я на счёт банковского сектора. Они только улучшаются и улучшаются. При чём нынешние и будущие требования по достаточности капитала и ограничительные меры на производных и др. фин. активах не дадут просачиваться ликвидности на фин. рынки, как это было в былые времена. Очень интересный отчёт <a href="/r.php?u=http%3A%2F%2Fwww.snl.com%2FInteractiveX%2FArticle.aspx%3Fcdid%3DA-17878660-10284&s=201260243" target="_blank">www.snl.com/InteractiveX/Article.aspx?cdid=A-17878660-10284</a> Кстати, если залезут по спрэду доходностям в HYB и трижерями на 300 б.п., то буду продавать HYB c большой дюрацией, против midl трижерей. Пока такой взгляд."