Список проголосовавших за комментарий "Himmel, давайте разбираться по шагам:<br/> <br/> 1. Вы продали путы вне денег (например сейчас цена 100, вы продали путы на страйке 90). У вас возникло обязательство на страйке 90 выкупить БА по цене 90. Цена ушла еще ниже на 80 и экспирация произошла где-то там.<br/> <br/> На этом шаге ваша позиция получается непокрытая с т.зр. БА — у вас его нет, но д.б. <strong>покрыта с т.зр. вашего капитала.</strong> Причем считать нужно не по ГО, а по полной стоимости БА. Например, берем фьючерс на индекс РТС (его полная стоимость предположим 250тыс.руб, а ГО на него примерно 40 тыс.руб.) Соответственно чтобы вам продать 1 пут в этих рассуждениях, вам нужно иметь на счету минимум 250 тыс. руб, чтобы взять обязательства, которые возникают у вас при продаже пута. Но если цена экспирируется выше чем 90, то пут экспирируется вне денег и эту премию вы положите в карман за проданный пут просто так (хотя премию вы в любом случае получите за продажу этого пута, вне зависимости того вне денег или в деньгах экспирируется ваш проданный пут).<br/> <br/> Исходя из этого, доходность такой стратегии сомнительная.<br/> <br/> 2. После экспирации у вас возник в портфеле БА, купленный по цене 90. Вы в минусе по БА, но карман греет полученная премия от проданного пута. Но если после экспирации цена продолжит двигаться вниз, а у вас купленный БА — вы продолжите получать минус. <br/> <br/> Далее, вы, получается, против купленного БА продаете колы. Т.е. ограничиваете себе потенциальную прибыль от восстановления цены БА. И может так получиться, что если цена слишком сильно пройдет еще ниже, ну например до 50 — где вы будете продавать колы? Если вы будете продавать колы на 60 страйке при цене 50 — то вы не получите эффект от роста/восстановления цены на БА. Если будете продавать колы совсем высоко, то премия будет мизерная.<br/> <br/> Т.е. может возникнуть ситуация, когда вы продавали путы — вы купили БА по 90, а теперь у вас возникнут обязательства, при продаже кола, продать БА по 60 — вот вам минус 30 пунктов. Либо на каком-то этапе вы это колесо останавливаете и ждете более благоприятных условий.<br/> <br/> <strong><br/> </strong>Возможно я где-то ошибаюсь, т.к. такую стратегию на практике не использовал.<br/> <br/> А с т.зр. покрытия/не покрытия — мои рассуждения такие:<strong><br/> <br/> Получается на 1 шаге у вас позиция захеджирована капиталом, а на 2 шаге проданные колы захеджированы купленным БА.<br/> </strong><strong><br/> </strong>"