Список проголосовавших за комментарий "karapuz, это был теоретический пример, разве непонятно?<br/> Но майкрософт до 2003 не платил никаких дивидендов. Значит, по вашей логике, изложенной в главном посте, он и должен был стоить 0. <br/> Глупо компании КОПИТЬ деньги. Банковский процент ниже стоимости капитала. Если это делается то никак не для дивидендов, а для инвестпроектов. А если есть крупные инвестпроекты, то у фирмы и будет отрицательное cash flow to equity. Вообще этот показатель слишком нестабилен, чтобы на его основе что-то там вычислять. Его приводят как иллюстрацию, но мало кто из текущего CF считает цену компании.<br/> А по дивидендам считают цену акции, только если поток дивидендов стабилен и предсказуем. Читайте классиков — того же Дамодарана. Газпром стоит дешево не из-за текущих дивидендов, а потому что это кормушка друганов."