Список проголосовавших за комментарий "Taxfreelt<br/> <br/> Балансы ЦБ это следствие монетарной политики, но не первопричина.<br/> Да, ФРС активно проводит КС на 85 ярдов в месяц.<br/> ЕЦБ возвращает кредиты по ЛТРО.<br/> Поэтому баланс ФРС расширяется, а баланс ЕЦБ уменшается.<br/> Это и находит отражение в первом графике, где на лоях три КС от ФРС.<br/> <br/> Но!<br/> Посмотрим в будущее)))<br/> Экономика США растет, фонда США на истерических хаях, занятость растет (неважно что с занятостью на самом деле, ибо мандат ФРС ориентирован четко на ставку занятости, а она снижается).<br/> Значит более чем вероятно ожидать уменьшение объема КС от ФРС хотя бы в части скупки ипотечных облигаций.<br/> Это в отношении доллара, ибо евродоллар имеет две составляющие: евро как валюту и Еврозону как страну и доллар США.<br/> <br/> В отношении евро.<br/> Все банки Еврозоны, в частности Италии и Испании, на своих балансах имеют ГКО своих стран.<br/> В прошлом году была критическая ситуация и ЕЦБ выручил банки путем ЛТРО.<br/> Потом программа ОМТ успокоила рынки, также были приняты меры по ограничению наличных расчетов, депозиты вернулись и появилась возможность возврата кредитов по ЛТРО.<br/> <br/> Теперь Кипр.<br/> С депозитов других стран Еврозоны деньги вкладчиков начали отток.<br/> Проблема с правительством Италии или понижение рейтингов и доходности ГКО Испании и Италии начнут рост.<br/> А банки этих стран забиты своими же ГКО.<br/> Может начаться эффект карточного домика, получим полную аналогию Кипра в Испании или Италии, при состоянии банков Испании она первой пойдет.<br/> И никакая разница балансов ФРС и ЕЦБ не спасет, мы видим сокращение по факту событий, балансы не являются первопричиной"