Список проголосовавших за комментарий "Тимофей, у вас ключевой рассуждение такое: <br/> <em><br/> >>При росте инфляции с 0 до 20% прибыль вырастет с 16 до 19,2, и если цена акций остается постоянной (160), то доходность вырастет всего с 10 до 12%. Реальная доходность при этом упадет с 10% до -8%. <a name="cut"></a></em><br/> <em>На практике так не бывает, чтобы при инфляции 0% и инфляции 20% цена акции была одинаковой = 160, поэтому чтобы реальная доходность акции оставалась постоянной, акциям придется упасть в цене.<br/> </em><br/> И вот с ним я и не согласен. Возьмем экстремальный случай, рост инфляции с 0% до 20%. В рассуждениях не сказано является ли рассматриваемый рост инфляции одноразовым или перманентным. Предположим, что это единовременный шок, т.е. инфляция в предоложениях скакнула до 20%, а потом снова упала на 0. Тогда у вас до шока акция ассоциировалась с денежным потоком 16 рублей в год на акцию, что соотвествует 10% ставке дисконтирования, она же доходность, а после шока акция ассиоциируется с денежным потоком в 19.2 рубля и если вы из нее посчитаете дисконтированный денежный поток c учетом инфляционного фактора в первый год, то получите PV(CF) = 19.2 * (1 + 10%+20%)^-1 + 19.2 * [(1+ 10%+20)^-1]*[(1+ 10%)^-1] + 19.2 * [(1+ 10%+20)^-1]*[(1+ 10%)^-2] + ... ~=160. А после того как время пройдет и инфляционный шок первого года выйдет из горизонта анализа, то акция вернется к своей десятой доходности и будет стоить уже 192. Примерно так инфляция и переложится в цену обеспечив хедж. "