Список проголосовавших за комментарий "<p>Что-то тут не сходиться.</p><p>1) Акция с 1000 поднялась до 1500 или упала до 750 — это не равновероятные события. Другими словами падение до 750 происходит чаще, чем рост до 1500. Равновероятные должны быть: поднялась до 1500 и упала до 666.<br/> <br/> </p><p>2) Вот купили 2/3 акций по цене 1000 и продали один колл. Фактически вложили 666.6. Через год цена акций поднялась до 1500. 2/3 акций стоят 1000, получили доход (1000 — 666.6) = 333. За опцион пришлось выложить 500 рублей — это убыток. Итого: 333-500 = -167 убытка.<br/> <br/> </p><p>3) Хорошо. Посмотрим что с падением. Вложили 666.6, акции упали до 750. 2/3 акций теперь стоят 500. Получили убыток 500-666.6=-167. У нас же есть опцион, и он слава богу сгорел. Итого: -167 убытка.<br/> <br/> </p><p>Вопрос какие 500 рублей в любом исходе? Понятно, что постоянный убыток в 167 должен быть компенсирован опционной премией. Можно конечно использовать дисконтирование денежных потоков, но ведь деньги за проданный опцион капают в течении года, т.е считать как умножение на (1+Безрисковая ставка) не корректно, в лучшем случае (1+Безрисковая ставка/2)</p>"