Список проголосовавших за комментарий "Bratishka, я долго думал над этим вопросом (калибровочная инвариантность). Но благодаря видеозаписи H2T с Алексеем Каленковичем все встало на свои места. Идея в следующем:<br/> — по какой волатильности мы проводим дельтахедж, ту цену хеджа мы и получаем на выхлопе (на экспирацию);<br/> — предположим моя модельная улыбка показывает, что вола на определенном страйке, скажем 30, а на рынке 25;<br/> — я покупаю этот страйк по 25 и дельтахеджу по 30;<br/> — вдруг на рынке вола стала припадать к 22, а модель также — 30;<br/> — если я буду продолжать хеждить по 30, то я, скорее всего, начну терять на хедже, потому что модель скорее всего недоработанная, а рынку виднее;<br/> — какой выход из этого? — подогнать к рынку (пожертвовать несколько % волы на подгонку).<br/> Я не претендую на правоту выше сказанного (был бы признателен за поправки знающих людей). Просто у меня так «сложилась картинка»"