Список проголосовавших за комментарий "Спред 1-10 действительно рекордный. В настоящий момент дальний конец кривой скорее отражает не инфляционные ожидания, а сильную неопределенность — политическую и экономическую. Многие считают, что «если ЦБ повысит ставку, то цены облигаций упадут пропорционально их дюрации» Это отчасти верно в том случае, если повышение будет <strong>неожиданным</strong>, а КБД сдвинется параллельно. И то, и другое в текущей ситуации вряд ли случится. Повышение ключевой ставки всеми ожидается, правда его точный размер неизвестен, как и продолжительность цикла. Но ожидания отыгрываются всегда заранее. Примером может служить 2018 г, когда доходности десятилеток стали расти заблаговременно и достигли пика прямо перед случившимся повышением, а затем плавно снижались несмотря на продолжавшийся цикл. Правда, время было спокойное, сдвиги микроскопическими, а спред 1-10 минимальным. <br/> <br/> Адепты линейной связи между динамикой ключевой ставки и доходностью облигаций не могут объяснить, почему КС не меняется с октября прошлого года, а доходности длинных облигаций последние месяцы растут. Ведь ничего не происходит? Но было бы удивительным, когда все уверены в скором повышении ставки, но крупные участники не продают облигации, а ждут 21 июля, чтобы там уж продать наверняка и зафиксировать убыток. Очевидно, что многое уже в цене и на самом факте повышения КС длинные облигации могут отреагировать не столь линейно, как многим представляется. <br/> <br/> Но мы ведь уже это проходили, когда весной прошлого года все были шокированы предательским поведением длинных облигаций. Набиуллина задрала ставку до 20%, а те болтались у 12-13% (после апрельского открытия биржи) Смартлаб кипел от возмущения. <br/> <br/> С другой стороны текущая ситуация сильно отличается от всего того, что было раньше. Неопределенность крайне высока, что продемонстрировали события конца июня. Но если политические риски не реализуются, то к выборам 2024 года будет сделано все, чтобы и инфляция, и рыночные ставки находились на приемлемых уровнях. "