Список проголосовавших за комментарий "Мирошниченко Михаил, Тут на самом деле вырисовывается очень интересная конфигурация в перемещении японских капиталов.<br/> Я не очень-то умею и люблю свою чуйку раскладывать по полочкам — мозги у меня такие, когда общую картинку вижу, а детально расписать не люблю — но вот предстоящее гулянье туда-сюда неприкаянных японских капиталов таки ощущаю.<br/> О чём я?<br/> О том, что японское правительство дало чёткий и ясный сигнал о том, что ему не нужны внутри страны деньги японских фондов для покупок японского долга.<br/> Монетизация форева.<br/> Итог простой — обременённые кэшем японские фонды просто выдавливаются японским правительством куда угодно со словами — «ловите доходность для своих пенсионеров где угодно, но только не в Японии».<br/> Думаем дальше.<br/> Что будут делать японские фонды, что обременены никому не нужным кэшем в йенах, и у которых отобрали единственный заработок, к которому они привыкли за эти долгие годы — укрепление йены?<br/> Ответ простой — они будут искать возможность войти в некие бумаги иностранных производителей. Но при этом — и ЭТО САМОЕ ВАЖНОЕ — они привычным образом будут для себя искать доходность НЕ НИЖЕ, чем получали от удержания нулевых в процентах бумаг японского госдолга, но которое удержание их с лихвой окропляло прибылью от укрепления йены.<br/> Дальше — больше.<br/> Для нашего исследования мы должны себе понять простое, а какая была премия за укрепление йены у японских держателей японских бумаг в последние годы?<br/> Да прямо скажем — офигенная.<br/> Берём 2011 год.<br/> На начало года йена стоила 83, а концу года 77.<br/> Разница в 600 пунктов. А это между прочим — 7%!!!<br/> На тот момент только греческий токсикоз показывал бОльшую доходность.<br/> А про 10 год вообще молчу. Начали с 93, а закончили на 81.<br/> Доходность вообще 12%.<br/> Иначе говоря, японские фонды-банки на самом деле привыкли к получать высокую доходность.<br/> То есть — пока мировые фонды вроде Билла Гросса истерически искали себе возможность хоть как-то заработать на снижающейся доходности от облигаций, японские фонды ничтоже сумнявщись имели приличный доход от держания нулевых японских бондов только на укреплении йены.<br/> И вот им предложено поискать себе доходность на стороне, то есть перестать играть на повышение йены.<br/> И вот тут начинается самое интересное.<br/> Японские фонды-банки переполнены баблом и японскими бумагами.<br/> Им партия и правительство сказали — ищите прибыль на стороне.<br/> А японские бумаги сдайте Банку Японии.<br/> А они уже успели привыкнуть к ВЫСОКОЙ прибыли своих инвестиций.<br/> Причём прибыли лёгкой.<br/> А тут ребят насильно выгоняют из нахождения в лёгкости получения прибыли.<br/> Разумеется, ребята сразу двинулись скупать всё то, что выглядит доходным.<br/> И тем самым резко уронили йену.<br/> Как бы достигнут консенсус и прочие кошерные дела.<br/> Да не тут-то было.<br/> Скупка японскими фондами-банками разного рода доходных бумаг неизбежным образом привела к падению йены и снижению доходности скупаемых инструментов.<br/> А вот ЭТО — не кошерно.<br/> Ибо, я ведь не зря так много писал, да? — японцы уже давно разучились получать низкий процентный доход, они привыкли на фоне мировой стагнации ставок иметь самый высокий доход в мире — пусть Билл Гросс подавится, наконец-то!!!<br/> А к чему это я?<br/> А к тому, что движение йены в этом году, а особенно движение в кроссах йены мне представляются наиболее весёлыми.<br/> По одной простой причине — сами японцы будут периодически резко поднимать курс йены дабы сохранить для себя возможность зайти в разного рода доходные бумаги имея на руках возможность за йену купить как можно больше всех остальных валют.<br/> Иначе говоря, мой взгляд такой — курс йены будет самым волатильным в этом году.<br/> И будем сменяться резкими падениями и укреплениями.<br/> Пожалуй, выложу эти мысли отдельным постом."