Список проголосовавших за комментарий "Тимофей Мартынов, все те деньги, которые напечатал фрс, ушли в excess reserves банковской системы, т.е. ФРС своими программами выкупа увеличивает денежную базу существующую в основном в форме избыточных резервов банков Каким образом эти excess reserves могут создать инфляц угрозу? Инфляцию порождает превышение спроса над предложением реальных товаров. А какой там спрос на фоне делевериджа us households? Инфляцию может подстегнуть рост госрасходов, но политики озабочены их сокращением! Так что не было и нет серьезной угрозы взрывной инфляции. <br/> <br/> денежная база, существующая в форме избыточных резервов банков, может оказаться в экономике только двумя способами — 1) если экономика начнет активнее кредитоваться 2) если банки сами стаеут больше спекулировать в реальном секторе, то есть вкладывать собственные деньги в недвижимость.<br/> <br/> По первому пункту — если требования к заемщикам не снижать, то более активное кредитование означает, что экономике нужны дополнительные деньги для дополнительной продуктивности. то есть, увеличение денег в экономическом обороте происходит за счет роста совокупного выпуска. всплеска инфляции не может быть в таком случае.<br/> <br/> По второму пункту — степень спекуляций банков на рынке недвижимости сдерживают: 1) ставка, которую ФРС платит на excess reserves — пока она выше межбанковской — банкам нет смысла брать лишний риск, а даже если очень захочется, то 2) существуют банковские нормативы и требования, и если их не снижать, то степень, с которой банки склонны к рискованным спекуляциям <br/> <br/> Вывод: потенциальная инфляционная угроза со стороны той части денежной базы, за создание которой ответственна ФРС, зависит исключительно от регулятивной строгости и если стандарты не снижать, то бояться за инфляцию не надо"