Список проголосовавших за комментарий "P2020, да. Будущий доход облигаций тесно связан с текущим положением кривой. Что интереснее всего в облигациях? 1. Покупать сверхдлинные (15 лет и более) прямо перед падением доходности и восстановлением рынка. 2. Покупать сверхкороткие перед падением рынка в надежде на резкий рост процентных ставок. 3. Понимать, где мы сейчас.<br/> Из вышеизложенного видно, что интереснее сравнивать 3х мес и 15-летки, а не 2/10 лет. И не спредом, а соотношением.<br/> Например. <br/> Инверсия на нашем рынке начала формироваться еще в сентябре 21 года. Что давало понимание — в длинные лезть нельзя, возможно будет рост ставок. Если будет падение (которое должно сопровождаться падением ФР), то будут хорошие цены по длинным облигациям, сидим ждем вход. А сейчас надо брать сверхкороткие или инструменты денежного рынка.<br/> Глубины инверсия достигла апогея в марте. Там было видно невооруженным глазом. Сигнал на продажу сверхкоротких, которые уже на тот момент принесли хорошую доходность, с перекладкой в 15-летки.<br/> Сейчас инверсия исчезла. Ставки на средних уровнях. Сверхдлинные принесли отличный доход. Смысла их продавать пока нет, только если не перекладываться в другие инструменты. Дальше они будут приносить обычную тухлую рыночную доходность. Можно дожать еще пару процентов понижения ставки. Вопрос во времени реализации. Смысл их продавать есть, когда кривая будет наиболее горбатой, то есть доходность 3х мес упадет намного сильнее 15-леток, а ФР начнет усиленно идти вверх. Это время экономического подъема: рост ФР, максимальное падение ставок, все хорошо.<br/> Когда все хорошо, надо готовиться к худшему. Ждем роста ставок, перекладываемся в короткие.<br/> Цикл повторяется.<br/> <br/> И, опять же, должна быть конкретная система. Такие облигации берем тогда-то, продаем тогда-то. Чтобы точно знать, глянув на карту, где мы сейчас и куда движемся. Но без прогнозов и теханализа. Я понятия не имею, где мы будем завтра, но кривая говорит мне прямо сейчас, что делать, а чего не делать.<br/> <br/> На нашем рынке потрясающий размах. На рынке США все намного грустнее. Европа или Япония совсем тухлые.<br/> <br/> Когда говорят о кривой доходности и делают прогноз, вот что-то подобное надо излагать. О чем я просил автора. Конкретные мысли, подкрепленные статистикой и экономическим обоснованием.<br/> <br/> Вообще кривая доходности прекрасно показывает, где мы прямо сейчас: полная жопа, тяжелое восстановление, эйфория, тревожность.<br/> Любопытно, что курс валюты не растет во время полной жопы или эйфории, а растет исключительно в промежуточных состояниях. О чем тоже может нам сказать кривая. Что логично. Ставки задирают, чтобы этот рост остановить. А когда все хорошо, курс стабильно низкий.<br/> Фондовый рынок не склонен расти в полной жопе и, удивительно, когда все ништяк. Наилучшие движи происходят во время восстановления или тревожности, когда ставки начинают ползти вверх, но до инверсии еще далеко. На восстановлении берут отскок, а незадолго до инверсии у всех эйфория от прошедшего роста.<br/> Правда, кривая никогда не расскажет, когда покупать ФР, а когда продавать.<br/> <br/> Вот как-то вкратце."