Список проголосовавших за комментарий "Excessreturn, <br/> 1) поскольку коммерческие расходы — это примерно 85% — 89% от всей валовой прибыли, то они действительно кардинально влияют на итоговый результат в виде чистой прибыли. С высокой вероятностью, ком.расходы 2го полугодия будут выше 1 полугодия. Вопрос на сколько. Я сделал предположение основанное на официальных итогах, отраженных в отчетности за 2020ый год.<br/> <br/> 2) касательно проблем с выручкой из-за локдаунов во втором полугодии — мне кажется это преувеличением, как в отношении М.Видео, так и других ритейлеров. Особенно если учесть долю онлайн продаж М.Видео (хотя есть мнение, что доля рисованная).<br/> <br/> 3) активы в форме права пользования арендуемыми помещениями, как и обязательства по арендным платежам, в моих расчетах никак не учитываются. Я просто обратил внимание на этот актив, поскольку он имеет существенную долю в валюте баланса (с моей точки зрения, требования МСФО по учету аренды таким образом, несколько искажает баланс компании. имхо). <br/> <br/> 4) касательно кредитов. Давайте посмотрим. У компании 29млрд.руб — долгосрочные кредиты, а 38млрд.руб краткосрочные кредиты. Кредит классифицируется, как краткосрочный, если он должен быть погашен в течение года, т.е. в данном случае не позднее 30.06.2022. Это означает, что компания будет перекредитовывать 38млрд. по новым ставкам. <br/> Также большинство кредитных договоров имеют возможность пересмотра ставок, в случае существенного изменения конъюнктуры рынка и роста ставки ЦБ. Поэтому стоимость долгосрочных кредитов тоже в теории может быть пересмотрена.<br/> Теперь касательно стоимости. Ключевая ставка на начало года составляла 4,25%, на конец года 8,5%. Т.е. произошел 100% рост ключевой ставки. <br/> Предполагаю, что ставка кредитования М.Видео в начале года была в районе 8%, сейчас в районе минимум 11%-11,5% (+1,5% к ОФЗ). Рост стоимости обслуживания кредитов на 37,5% — 43,75%. В модели я заложил рост стоимости обслуживания на 30% по отношению к 1 полугодию."