Список проголосовавших за комментарий "Алексей Степанович Галицкий, Давайте я объясню, но с другой стороны, потому что коллега приводит приближенный быстрый расчет. Из вероятности он 1 не вычитает, а умножает на (-1). Для расчетов использует распределение Бернулли, а матожидание нужно для оценки ожидаемой доходности риск-нейтрального инвестора.<br/> <br/> Итак, у вас есть сумма N. Вы можете вложить ее в безрисковый актив с доходностью 5% и получить в конце года <em>надежный</em> доход N(1+5%) = N*1.05<br/> <br/> А можете вложить в ВДО с риском дефолта 8% и получить в конце года <em>ожидаемый</em> доход (здесь мы используем распределение Бернулли)<br/> N(1+11%)*0.92+0*0.08=N*1.11*0.92=N*1.0212<br/> <br/> Хорошо видно, что в данном случае даже в ожидаемых терминах прибыль меньше безрисковой, т.е. ставки 11% по ВДО явно недостаточно для оправдания вложений, даже если инвестор инвестор <em>нейтрален</em> к риску.<br/> <br/> Для риск-нейтрального инвестора ставка должна быть вычислена из уравнения:<br/> <br/> 0.92*N*(1+x%)+0.08*0 = N*(1+5%)<br/> <br/> x= 14.13% <br/> <br/> Но ивесторы вовсе не нейтральны к риску, они скорее всего потребуют еще большую премию — может 2-6% к этой ставке. То есть при таком риске дефолта (8%) инвестор может потребовать от ВДО до 16-20% доходности.<br/> <br/> Коллега провел быстрый приближенный рачет только через доходности, вычитая их арифметически, что даст небольшую ошибку.<br/> "