Список проголосовавших за комментарий "Голодранец, <blockquote>Компания «Див» и компания «Бай» абсолютно одинаковы. Компания «Див» возвращает деньги акционерам через дивиденды, а компания «Бай» возвращает деньги акционерам через байбэк. На одну и ту же сумму.<br/> Очевидно, что экономические субъекты в схеме с компанией «Див» становятся беднее экономических субъектов в схеме компании «Бай» за счет более высоких налоговых изъятий. При этом сами компании сохраняют относительный паритет, так как выплачивают одни и те же суммы.</blockquote><br/> Давайте на цифрах:<br/> Вы купили акцию «Див» и «Бай» за 100 рублей каждую.<br/> <br/> 1. Через год «Див» вам выплатил дивиденд 6% с которого Вы заплатили налог 6*13/100 = 0,78 копеек. Вы продали акцию за те же 100 руб. Итого Ваш капитал = 105,22 руб.<br/> <br/> 2. Стоимость акции «Бай» выросла за счёт байбэка на 6%. Вы продали акцию за 106 рублей, и заплатили налог с разницы цены покупки и цены продажи, т.е. (106-100)*13/100 = 0,78 копеек. Итого Ваш капитал = 105,22 руб.<br/> <br/> При этом, с продажи акции «Бай» вы заплатили брокеру больше комиссии.<br/> <br/> Да, если увеличить количество периодов (лет) в данной упрощённой модели, то акционеры «Бай» действительно выигрывают, при соблюдении условий, что капитал будет реинвестироваться и будет неприкосновенным. Но если её немного усложнить и приблизить к реальности, добавив волатильность рынка, внезапные жизненные обстоятельства и риски невыплаты дивидендов, то на мой взгляд, сравнение доходностей становится непредсказуемым.<br/> <br/> Инвестору понадобились деньги во время просадки рынка:<br/> 1. «Див» продолжает платить, и инвестор не продаёт акции дёшево.<br/> 2. «Див» перестаёт платить, и инвестор вынужден их продавать.<br/> 3. «Бай» в любом случае вынужден продавать (дешевле чем купил).<br/> <br/> Таким образом у «Див» появляется вероятность пересидеть просадку рынка без потерь.<br/> <br/> Но опять же, на мой взгляд, на длительных промежутках времени (20-30 лет) успеет случится всё на свете и по несколько раз. И вряд ли можно однозначно предсказать более выгодную для себя стратегию смотря из «сегодня»."