Список проголосовавших за комментарий "<p>Алексей, добавлю еще две копейки про рост.</p><p>В софтверных компаниях часто происходит агрессивная эмиссия акций. Гипотетическая ситуация: компания растет на 20% в год и при этом печатает без остановки +20% акций. Мы имеем разводнение и по сути нулевой рост Owner Earnings на акцию.</p><p>Поэтому к прошлому комментарию и к статье в целом я бы добавил, что рост нужно оценивать по «Owner Earnings per share» =)</p><p>Отдельная сложная тема — опционы сотрудников, под которые происходит эмиссия акций, но которые учитываются в расходах по мере реализации опционов, как неденежные списания. Порой эти расходы составляют десятки процентов выручки. Если честно, то тут я сам теряюсь в экономических моделях оценки опционов =) </p>"